Український дiловий тижневик "Контракти" / № 46 вiд 14-11-2005

Інфляційний відкат

Ігор Наумець, Микита Михайличенко, CASE Україна

Темпи зростання інфляції продовжують уповільнюватися.

У жовтні споживчі ціни зросли лише на 0,9% (+2,2% у жовтні 2004 р.), а річні темпи зростання цін скоротилися з 13,9% у вересні до 12,4% у жовтні. Стабілізація викликана насамперед здешевленням низки продовольчих товарів та високою базою попереднього року (зростання цін спровокували соціальні виплати у вересні-жовтні 2004 року). Продтовари за жовтень подорожчали лише на 0,9%, що взагалі є мінімумом за останні три роки, промислові — на 0,3%.

Стабілізація цін пов’язана з поступовим збільшенням обсягів товарної пропозиції на споживчому ринку. Зокрема, харчова галузь, товари якої найбільше важать у споживчому кошику українців (близько 63%), нині демонструє найбільше зростання темпів з-поміж усіх секторів промисловості (більше 14% р/р).

Крім того, на ринок почала надходити більш дешева продукція нового врожаю (наприклад, остаточно стабілізувалася ситуація на ринку цукру). Збільшився й імпорт, зокрема м’яса (+54%), легпромівської продукції (приблизно в 4 рази) та побутової техніки (в 1,7 разу). Зниження ввізного мита на низку товарів та ревальвація номінального курсу гривні слугували додатковим чинником стабільності цін імпорту.

Утім, дорогі енергоносії та рекордні ціни на послуги формують інфляційний тиск в економіці. У жовтні послуги подорожчали на 1,6% (+12,7% з початку року) — рекорд останніх, щонайменше, семи років. Зокрема, дорожчають комунальні та транспортні послуги, що є наслідком високої вартості енергоносіїв (+32,5% за перші десять місяців року).

Щоправда, подорожчання послуг вже не настільки впливає на зростання інфляції, як, скажімо, влітку. Насамперед через збереження високого рівня заощаджень, розширення кредитування фізичних осіб (що активізує попит на «ціново-стабільні» товари довготривалого вжитку), скорочення темпів зростання цін виробників (із 24,3% р/р у грудні 2004 до 12,9% р/р у жовтні) та стабілізації темпів зростання внутрішньої пропозиції.

Відтак інфляція за підсумками року може бути навіть нижчою минулорічних 12,3%. Проте вона лишатиметься двозначною — на рівні 11-11,5% із подальшим зменшенням у 2006 році. Власне, такого штибу цифри прогнозує і Міністерство економіки, яке розробило два прогнози макроекономічних показників у нинішньому році. У найгіршому випадку, вважає міністр економіки Арсеній Яценюк, інфляція в 2005 році сягне 11,5%. Водночас, на думку Яценюка, існує імовірність, що ріст цін не перевищить початковий прогноз Кабміну, а саме — 9,8%.

Утім, інфляційних ризиків, як і раніше, не бракує. Зокрема, маючи значні суми (від продажу Криворіжсталі) на рахунках Казначейства, Мінфін разом із Нацбанком можуть тимчасово стати додатковим емісійним полюсом. Не виключено також, що відразу після виборів-2006 значно подорожчають деякі неринкові послуги, зокрема комунальні.