№ 48 вiд 28-11-2005
|
|
Український дiловий тижневик
"Контракти" / № 48 вiд 28-11-2005 |
Монетний двір
Найбільшу дохідність підприємству від непрофільних інвестицій принесуть кошти, вкладені в інвестиційні фонди або передані в довірче управління
Надлишок обігових коштів знайомий вітчизняному бізнесу значно менше, ніж їх дефіцит. Проте якщо питання, як розпорядитися вільними грішми, не призначеними для інвестування в основну діяльність, все ж виникає, тоді спокій підприємству тільки сниться. Тому що можливостей примножити заощадження за допомогою фінансових інструментів у підприємств значно більше, ніж у приватних осіб.
Тимчасово вільним корпоративним коштам раді як банки, що надають депозитні та брокерські послуги, так і компанії з управління активами, які пропонують широкий асортимент інвестиційних фондів. З усіх варіантів — депозити, цінні папери, інвестиційні фонди — популярністю користується тільки перший. До того ж лише завдяки банкірському прийому — обіцянці вигідних кредитних умов для корпоративних вкладників. До фондового ринку фінансові директори компаній ставляться насторожено. Подолати упереджене ставлення до вкладень у цінні папери інвестиційники сподіваються пропозицією дохідних та ліквідних паїв інвестфондів. Саме інвестиційні фонди (зокрема, індивідуальні) вважаються однією з найперспективніших послуг для юридичних осіб, що мають у своєму розпорядженні вільні кошти.
Депозити
Ставки за депозитами юросіб у середньому трохи нижчі від депозитних ставок, орієнтованих на населення. Вклад на 12 місяців у великому банку принесе компанії 10-12% річних, тоді як приватній особі — 12-13%. Бути корпоративним клієнтом вигідніше з погляду терміну — багато банків готові прийняти в юросіб вільні кошти навіть на тиждень. Компаніям, які передбачають, що кошти можуть знадобитися в будь-який момент, банки пропонують вклади до запитання і депозитні сертифікати, які можуть бути перепродані третій особі.
Цінні папери
У переліку послуг для корпоративних клієнтів у багатьох банків є купівля-продаж державних і корпоративних цінних паперів. За дорученням клієнта банк може придбати ОВДП або корпоративні облігації строком від кількох днів до кількох років. Одним з найзручніших різновидів короткострокових інвестицій є операція РЕПО (банк продає компанії цінні папери із зобов’язанням в обумовлений термін викупити їх назад за обумовленою ціною). Перевага такого варіанта полягає у високій ліквідності. Недолік — дохідність може бути ще нижчою, ніж за банківським депозитом. Тому до купівлі цінних паперів вдаються частіше в тих випадках, коли йдеться про досить велику суму вільних коштів (тоді банківська комісія нижча).
Інвестиційні фонди
У підприємств немає обмежень на придбання цінних паперів інвестиційних фондів — вони можуть вибрати будь-який фонд відповідно до спеціалізації (нерухомість, акції, облігації), а також необхідного поєднання ризику й дохідності. Зокрема, компанії, на відміну від приватних осіб, можуть брати участь у високодохідних і водночас ризикових венчурних фондах. У менш вигідному становищі корпоративні інвестори з точки зору оподаткування. Якщо інвестиційні доходи фізичних осіб оподатковуються за ставкою 5 або 13%, інвесторам — юридичним особам необхідно сплачувати до бюджету 25%.
Діапазон дохідності фондів досить широкий — від 30 до 130% річних. Для диверсифікованих або облігаційних фондів дохідність за вирахуванням усіх комісійних і податку часто перевищує ставку за банківським вкладом лише на кілька процентних пунктів. Найбільшу дохідність демонструють фонди, що інвестують більшість активів в акції. Але саме в таких фондах підприємства ризикують зазнати збитків — не повернути частину вкладених коштів у разі обвалу фондового ринку.
Однією з переваг інвестиційних фондів їхні засновники називають можливість у будь-який момент конвертувати пай у гроші без втрати для дохідності. Генеральний директор Parex Asset Management Ukraine Айя Кляшева наголошує, що відкриті пайові фонди забезпечують більшу ліквідність, ніж строкові банківські депозити, оскільки вилучити кошти з них з поточним інвестиційним доходом можна в будь-який момент, подавши заявку керуючій компанії. УкрСиббанк, щоб забезпечити клієнтам закритого фонду «Стабільні інвестиції» можливість достроково повернути гроші в бізнес, постійно виставляє котирування за сертифікатами фонду й виступає маркет-мейкером за ними в ПФТС.
Індивідуальне управління
У ПІФах кошти клієнтів об’єднуються в один загальний фонд для подальшого управління ним за однією стратегією, а при індивідуальному довірчому управлінні стратегія інвестування розробляється відповідно до побажань конкретного клієнта. Таким чином, якщо до ПІФ можна увійти з мінімальною інвестицією (від 1000 грн), то для передачі коштів в індивідуальне управління потрібно мати щонайменше 1 млн грн. До речі, створення під ключ пайового фонду коштує близько 30 тис. грн (плюс до 2% активів у рік за управління).
Згідно з вітчизняним законодавством приймати гроші в довірче управління можуть тільки банки (цю послугу декларують Надра і Укрсоцбанк). Компанії з управління активами можуть запропонувати своїм клієнтам лише створення індивідуального інвестфонду. Рекламують цю послугу УкрСиб Ессет менеджмент, Кінто, Сократ, Parex Asset Management Ukraine. Теоретично послуги з управління активами розраховані передусім на страхові компанії та підприємства, що засновують недержавні пенсійні фонди. Однак НПФ створюється небагато, а страхові компанії поки що не розміщують свої резерви у зв’язку з недоопрацюванням нормативки. «Сьогодні така послуга, як індивідуальні фонди, запитана здебільшого будівельними компаніями, що створюють венчурні фонди для фінансування будівництва», — говорить Сергій Січкар, директор керуючої компанії «Сократ». Надалі експерти розраховують на інтерес широкого кола юридичних осіб.
Зарубіжний досвід
У розвинених країнах вільні гроші (необхідні, зокрема, для покриття можливого дефіциту на розрахунковому рахунку підприємства) прийнято тримати у формі так званих інструментів грошового ринку. До них належать державні облігації, угоди РЕПО, іпотечні облігації, комерційні векселі, депозитні сертифікати банків. Невеликі підприємства інвестують у такі цінні папери через спеціалізовані інвестиційні фонди (Money market funds). У Росії стрімко розвивається довірче управління. Таку послугу надають як банки, так і керуючі компанії, і користується вона популярністю не тільки у НПФ і страхових компаній, а й у підприємств промислового сектору.
|