Гроші

Сумське машинобудівне науково-виробниче об’єднання ім. Фрунзе

Вікторія РУДЕНКО

Найдохідніші акції у травні: акції компанії за місяць зросли на 12%. Найближчим часом на динаміку паперів компанії впливатимуть загальні настрої на українському фондовому ринку

У травні після тривалого падіння український фондовий ринок почав зростати. За місяць індекс ПФТС збільшився на 2,93%. Найбільше зросли акції Сумського НВО ім. Фрунзе. Основна причина — високий рівень ліквідності акцій і заява керівництва компанії про агресивні плани розвитку.

Новий керуючий

У квітні акції Сумського НВО ім. Фрунзе просіли на 17,7%, а в травні папери блакитної фішки практично відновили фондові позиції: +12% за місяць. До 29 травня приріст котирувань становив 35%, однак 30 травня акції значно подешевшали на тлі корекції всього фондового ринку. «Загалом протягом місяця акції Сумського НВО ім. Фрунзе дотримувалися руху котирувань інших блакитних фішок», — каже аналітик ІФГ «Арт-Капітал» Дарина Терещук.

18 квітня на НВО ім. Фрунзе відбулися збори акціонерів, на яких керівництво компанії повідомило, що у 2007 році підприємство збільшило чистий прибуток на 45,2% порівняно з 2006-м. На зборах голова правління НВО Віктор Чобан оголосив амбітні плани топ-менеджменту: завдання-мінімум на найближчі 3-5 років — обсяг реалізації більш ніж $1 млрд на рік (нині компанія щороку продає продукції на $300-350 млн). «До 2010-го НВО ім. Фрунзе планує збільшити реалізацію вдвічі — до $600 млн», — розповідає Дарина Терещук. Також керівництво підприємства має намір позбутися непрофільних активів, яких у компанії досить багато.

«Розкриття майбутніх планів — досягнення для підприємства», — вважає Таїсія Шепетко, аналітик ІК Dragon Capital. За словами експерта, компанія багато років була дуже закритою, тому будь-які заяви про подальші плани — позитивний сигнал для інвесторів. НВО ім. Фрунзе стало прозорішим після приходу на підприємство Віктора Чобана, який раніше успішно очолював Запоріжтрансформатор: топ-менеджер істотно наростив продаж підприємства та рентабельність виробництва.

Потенціал зростання

Папери НВО є досить ліквідними (у вільному обігу перебуває 22% акцій). Аналітики вважають, що найближчим часом на динаміку паперів компанії впливатимуть загальні настрої на українському фондовому ринку: котирування НВО практично повністю повторюватимуть рух індексу ПФТС.

«НВО ім. Фрунзе — одне з провідних підприємств енергетичного машинобудування в Україні. Компанія спеціалізується на випуску обладнання для нафтової, газової та хімічної промисловості, має великі міжнародні замовлення, — каже Таїсія Шепетко. — 70% своєї продукції підприємство відправляє за кордон. Серед замовників найбільші підприємства Росії (Газпром, Новотек), Туркменістану (Туркменнафта і Туркменгаз) та Узбекистану (Узбектрансгаз)». Найближчими місяцями має вирішитися питання будівництва компресорної станції «Хрестище» Шебелинського газового родовища у Харківській області — одним із постачальників обладнання під проект може стати НВО. Компанія також веде переговори з китайськими компаніями про участь у будівництві газопроводу Туркменістан — Китай.

«Інтерес до НВО пов’язаний з перспективами масштабної модернізації українських енергогенеруючих компаній. Стратегія розвитку енергетичної галузі до 2030 року передбачає досить великі інвестиції в модернізацію енергокомпаній», — каже Дарина Терещук. Уряд, зокрема, має намір виділити $15 млн на реконструкцію Старобешівської теплоелектростанції, що входить до складу енергогенеруючої компанії «Донбасенерго». «Орієнтовна вартість реконструкції ТЕС становить $100 млн», — порахувала Дарина Терещук. На думку Таїсії Шепетко, енергетичне машинобудування загалом має високий потенціал зростання обсягів виробництва і доходів, оскільки попит на продукцію підприємств галузі (у тому числі — НВО ім. Фрунзе) у найближчі 3-5 років стабільно збільшуватиметься.

Ризик інвестицій в акції Сумського НВО — розірвання договорів із закордонними компаніями на великі поставки товару і, як наслідок, зниження доходів НВО. Якщо Газпром — найбільший замовник заводу — відмовиться від послуг українського підприємства, компанія втратить приблизно 40% виручки. Причому відмова Газпрому співпрацювати з НВО є цілком реальною: російська держкомпанія поступово зменшує частку імпортних газоперекачувальних агрегатів у структурі своїх закупівель.

На думку аналітиків ІФГ «Арт-Капітал», зараз папери НВО ім. Фрунзе справедливо оцінені ринком: $8,4 за одну акцію (на 2 червня вартість акції становила $8,39 за курсом 4,852 UAH/USD). А ось в ІК Dragon Capital вважають папери недооціненими на 22%. За даними Таїсії Шепетко, справедлива вартість акцій компанії — $10,43 за штуку.

Сумське НВО ім. Фрунзе

Тикер на ПФТС: SMASH

Вільних акцій в обігу: 22,4%

Профіль діяльності: виробник обладнання для газової, нафтової та хімічної промисловості

Продукція:

· бурильні труби
· газоперекачувальні агрегати
· насоси
· трубопровідна арматура

Чистий дохід у 2006 р.: $305 млн

Чистий дохід у 2007 р.: $323,2 млн

Чистий прибуток у 2006 р.: $13,9 млн

Чистий прибуток у 2007 р.: $20,2 млн

Кому належить, %

Ринкова капіталізація (за даними ПФТС)*: $597,7 млн*

Динаміка торгів на ПФТС

*Станом на 2 червня.
За даними ІА «Інтерфакс-Україна», ІФГ «Арт-Капітал», ПФТС

Тест корпоративного управління

Чи можна назвати компанію відкритою?

— НВО можна назвати відкритою компанією. До приходу на підприємство нового голови правління Віктора Чобана вона повідомляла здебільшого про результати своєї діяльності. Тепер менеджери розповідають про плани розвитку, інвестиційні плани, замовлення. Утім, не слід забувати, що НВО ім. Фрунзе — стратегічне підприємство (один із лідерів з випуску нафтогазового обладнання в Європі), тому очікувати від нього масових прес-релізів не варто    ...4

Як компанія проявила себе за останній рік?

— У 2007 році НВО наростило обсяги продажу на 33%. Чистий прибуток збільшився у 2,6 разу, істотно поліпшилися показники рентабельності    ...5

Чи професійний менеджмент компанії?

— З кінця 2007 року на підприємстві новий голова правління Віктор Чобан. З 2001-го він був керівником Запоріжтрансформатора. За 6 років керування менеджер істотно збільшив продаж підприємства, наростив рентабельність    ...5

Яка історія акцій на ринку?

— Акції НВО вважаються досить ліквідними. У 2007 році вони відображали загальну позитивну динаміку фондового ринку: за рік подорожчали на 240%. З початку 2008-го падають (-25%). І лише у травні на тлі загального пожвавлення на фондовому ринку акції НВО зросли на 12%    ...4

 Чи має компанія борги?

— Сума боргів компанії наприкінці 2007 року становила $234,9 млн (близько 55% загальних активів)    ...2

Чи платить компанія дивіденди?

— За підсумками 2007 року НВО не виплачуватиме дивіденди, а отриманий чистий прибуток спрямує на розвиток підприємства. У 2006-му компанія також не платила дивіденди. У 2005-му акціонерам виплатили 49% чистого прибутку (6,8 млн грн)    ...4

Чи має компанія конкурентні переваги?

— ВАТ «Сумське НВО ім. Фрунзе» є одним з провідних у Європі машинобудівних комплексів із випуску обладнання для нафтової, газової та хімічної промисловості. Серед його конкурентних переваг — виконання замовлень у мінімальний термін: утричі швидше, ніж конкуренти    ...5

Якою є справедлива вартість компанії (target-price на 12 місяців)?

— ІК «Драгон Капітал» справедливу вартість акцій компанії оцінює у $10,43 за штуку. Потенціал зростання паперів — 22%. В ІФК «Арт-Капітал» вважають, що акції компанії торгуються на рівні своєї справедливої вартості ($8,4 за штуку)    ...4

Загальна оцінка: 4,125 із 5

На запитання Контрактів відповідали аналітик ІФГ «Арт-Капітал» Дарина Терещук (запитання 2, 5-8) та аналітик ІК «Драгон Капітал» Таїсія Шепетко (1, 3, 4, 8)

Реакція ринку
(травень — початок червня)

Маріупольський металургійний комбінат ім. Ілліча (MMKI)

до кінця 2008 року має намір інвестувати у розвиток виробництва 1,64 млрд грн. Фінансувати капінвестиції завод планує з власних коштів.

23,0% з початку року

Протягом тижня після появи новини (з 5 по 12 травня) котирування ММК ім. Ілліча зросли на 12,7%

Укрнафта (UNAF)

у I кварталі 2008 року збільшила чистий прибуток у 2,84 разу порівняно з аналогічним періодом 2007-го — до 470,53 млн грн. Зростання чистого прибутку пов’язане зі зменшенням витрат компанії (собівартості реалізації та операційних витрат).

31,1% з початку року

Протягом 10 днів після появи новини (з 6 по 16 травня) котирування Укрнафти зросли на 9,5%

Укрсоцбанк (USCB)

збільшить статутний капітал на 5%, або на 50 млн грн (до 1,07 млрд грн). Додаткові акції розмістять за номіналом 0,1 грн за штуку (на ринку вони коштують 1,06-1,09  грн).

13,7% з початку року

Більшість спекулянтів на фондовому ринку почали скуповувати акції Укрсоцбанку для участі в додемісії. За тиждень після появи новини (з 14 по 19 травня) котирування акцій Укрсоцбанку зросли на 8,8%

Дніпроспецсталь (DNSS)

Віктор Пінчук, власник групи EastOne (Інтерпайп), продав свою частку в компанії «Дніпроспецсталь». Покупець 60% акцій підприємства — його міноритарний акціонер компанія VS Energy російського бізнесмена Олександра Бабакова (також володіє низкою обленерго в Україні).

18,7% з початку року

Оскільки завод дістався непрофільному інвесторові, протягом двох тижнів після появи новини про угоду (з 21 травня по 3 червня) акції Дніпроспецсталі знизилися на 5,5%

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар