Гроші

Arcelor Mittal Кривий Ріг (Криворіжсталь)

Вікторія РУДЕНКО

Найдохідніші акції в березні: акції компанії за місяць зросли на 5,5%. Акції Криворіжсталі — вельми популярний актив серед портфельних інвесторів, однак папери є низьколіквідними

У березні 2008-го індекс ПФТС просів на 12,95%, з початку року — на 19,05% (на 14 квітня). Вітчизняний фондовий ринок падає слідом за світовим. Закордонні фондові майданчики відреагували зниженням котирувань на новини про погіршення прогнозів економічного зростання в США, продаж великого американського інвестиційного банку Bear Stearns практично за безцінь (до кінця 2007-го входив у п’ятірку світових лідерів), зниження базової дисконтної ставки США. У березні на українському ринку більшість акцій першого-другого ешелону подешевшали. Arcelor Mittal Кривий Ріг є однією з небагатьох компаній, папери яких дорожчають. У перший місяць весни акції екс-Криворіжсталі додали в ціні на 5,5%, з початку року подорожчали на 18,3%.

Все ніпочому

У лютому—березні на світовому та українському ринках більш ніж на 60% підвищилися ціни на залізорудну сировину. Акції більшості вітчизняних меткомбінатів різко впали. І тільки папери Криворіжсталі продовжували зростати. «Компанія практично повністю забезпечена власною сировиною і мало залежить від зовнішніх чинників», — пояснює підвищення котирувань Arcelor Mittal Кривий Ріг Андрій Губачов, аналітик ІК «Альфа Капітал».

Ще одна причина зростання акцій металургійного гіганта — оприлюднення фінансової звітності за 2007-й. Торік порівняно з 2006-м чистий прибуток Криворіжсталі збільшився на 29,6% (до 3,8 млрд грн), чистий дохід — на 30,6% (до 18,8 млрд грн). Обсяги виробництва зросли на 6,8%, зокрема чавуну — на 6% (до 7,2 млн тонн), сталі — на 7,1% (до 8,1 млн тонн), товарного прокату — на 3,8% (до 7,1 млн тонн). «Чиста рентабельність компанії за 2007 рік становила 20,2%. За нашими оцінками, це найвищий показник у галузі», — каже Андрій Герус, аналітик ІК «Конкорд Капітал».

Arcelor Mittal Кривий Ріг — найбільша в Україні меткомпанія. При цьому Україна не є основним ринком збуту екс-Криворіжсталі. Основні споживачі її продукції — країни Африки, Близького Сходу, СНД, ЄС. На ці регіони припадає понад 70% усього експорту криворізької Arcelor Mittal.

Акції Криворіжсталі — вельми популярний актив серед портфельних інвесторів, однак папери є низьколіквідними: у вільному обігу перебуває лише 1% акцій, на біржі регулярно торгується ще менше. У жовтні 2005 року металургійна корпорація Mittal Steel купила у держави 93,02% акцій Криворіжсталі, з часом довівши свою частку в компанії до 99%. Більшість публічних транснаціональних корпорацій концентрують майже 100% акцій дочірніх компаній, при цьому виводять на фондові біржі папери материнських підприємств. Акції Mittal Steel торгуються у Нью-Йорку і практично на всіх європейських майданчиках.

Папери Arcelor Mittal Кривий Ріг не входять до лістингу ПФТС — торгуються поза котирувальними списками майданчика. Раніше підприємство належало до другого лістингу, однак зі зміною правил котирування на ПФТС папери залишилися поза котирувальними списками. «Згідно з новими правилами ПФТС емітент має підписати договір з біржею про допуск акцій компанії на майданчик (раніше на торги виставляли акції без узгодження з емітентом. — Прим. Контрактів). Схоже, власники Arcelor Mittal Кривий Ріг вирішили не займатися паперовою тяганиною. Утім, рівень лістингу не впливає на торги», — розповідає Андрій Герус.

Переоцінка

За розрахунками Андрія Геруса, акції Arcelor Mittal Кривий Ріг переоцінені ринком і торгуються з премією 30-80% до акцій іноземних компаній. Справедлива вартість KSTL (тикер Arcelor Mittal Кривий Ріг на ПФТС) — $2,7 за штуку. Це на 28% нижче від поточної ринкової ціни. Аналітики ІК «Конкорд Капітал» рекомендують продавати акції підприємства. Утім, значного відкату вартості паперів у найближчі півроку не буде, вважають деякі експерти: за такого низького free float (акції у вільному обігу) торгівці можуть штучно підтримувати нинішню вартість акцій, причому досить довго.

Фондовики нагадують: інвестиції в Arcelor Mittal Кривий Ріг є вельми привабливими для інвесторів. Компанія вертикально інтегрована (має коксохімічне виробництво, видобуває руду), нарощує обсяги випуску продукції. До 2012-го Arcelor Mittal Кривий Ріг планує збільшити виробництво сталі до 12 млн тонн на рік, тобто на 50% більше, ніж у 2007-му. Щоправда, її власники погано виконують інвестиційні зобов’язання: за даними Фонду держмайна, торік на комбінаті не реконструювали коксові батареї і цех сіроочистки коксохімічного виробництва, не провели інших заходів. Утім, на думку інвестаналітиків, претензії ФДМУ не вплинуть на котирування компанії.

Arcelor Mittal Кривий Ріг

Тикер на ПФТС: KSTL

Вільних акцій в обігу: 1%

Профіль діяльності: виробництво металопродукції

Продукція:

• готовий прокат

• чавун

• агломерат

• інші види металургійної продукції

Чистий дохід у 2006 році: $2,85 млрд

Чистий дохід у 2007 році: $3,75 млрд

Чистий прибуток у 2006 році: $580,4 млн

Чистий прибуток у 2007 році: $752,4 млн

Кому належить, %:

99% — Arcelor Mittal
1% — у вільному обігу

Ринкова капіталізація*: $14,56 млрд

Динаміка котирувань акцій Криворіжсталі, 2007-й — квітень 2008-го:

*На 14 квітня.
За даними ІК «Інтерфакс-Україна», ПФТС, ІК «Конкорд Капітал»

Тест корпоративного управління

Чи можна назвати компанію відкритою?

Arcelor Mittal Кривий Ріг не можна назвати закритою компанією, але й дуже прозорою також ні. Компанія регулярно повідомляє про результати діяльності, оголошує плани розвитку, однак не проводить щорічних зустрічей з аналітиками та інвесторами, як це роблять більш відкриті підприємства    ...3

Як компанія проявила себе за останній рік?

У 2007 році порівняно з 2006-м чистий прибуток зріс на 29,6% (до 3,8 млрд грн), чистий дохід — на 30,6% (до 18,8 млрд грн). Обсяги виробництва збільшилися на 6,8%. Чиста рентабельність компанії за 2007 рік становила 20,2% — за нашими оцінками, найвищий показник у галузі    ...4

Чи професійний менеджмент компанії?

Менеджери компанії справляються зі своїми завданнями, і підтвердженням цього є торішнє зростання доходів і прибутку    ...4

Яка історія акцій на ринку?

З початку року акції компанії зросли на 18%. Причина — оголошення результатів діяльності компанії за 2007 рік. У 2007-му акції підприємства подорожчали на 175%    ...5

Чи має компанія борги?

Станом на 1 січня 2008 року відсоткових боргів у підприємства не було. Основне фінансування відбувається через материнську компанію Arcelor Mittal    ...5

Чи сплачує компанія дивіденди?

Arcelor Mittal Кривий Ріг не платила дивіденди за 2006 рік. За 2007-й прибуток ще не розподілений, найімовірніше, кошти також реінвестують у розвиток підприємства    ...4

Чи має компанія конкурентні переваги?

Arcelor Mittal Кривий Ріг — найбільший в Україні виробник металургійної продукції (частка в загальному обсязі виробництва металу — 20%). Її конкурентні переваги — наявність власної сировинної (залізорудної) бази і коксохімічного виробництва, інтегрованість у глобальну Arcelor Mittal (корпорація забезпечує компанію вугіллям і поліпшує збутову діяльність заводу)    ...5

Яка справедлива вартість компанії (target-price на 12 місяців)?

За даними ІК «Конкорд Капітал», справедлива вартість акцій підприємства — $2,7 за штуку, що на 28% нижче від поточної ринкової ціни. Акції переоцінені ринком    ...1

Середня оцінка: 3,875 з 5

На запитання Контрактів відповідав аналітик ІК «Конкорд Капітал» Андрій Герус

Реакція ринку
(березень — середина квітня)

Дніпроенерго (DNEN)

Верховний Суд України визнав незаконними рішення загальних зборів акціонерів ВАТ «Дніпроенерго» від 27 серпня 2007 року (про збільшення статутного фонду і план санації підприємства). У результаті цих перетворень підприємство (50% + 1 акція належать державі) могло перейти під контроль групи SCM. Після цього рішення Донбаська паливно-енергетична компанія Рината Ахметова може піти з Дніпроенерго, держпакет підприємства буде виставлено на продаж.

20,7% з початку року

Після появи новини про рішення Верховного Суду 8 квітня котирування акцій Дніпроенерго за чотири дні (по 11 квітня) просіли на 9,8%

Південний ГЗК (PGZK)

Металургійний холдинг «Метінвест» Рината Ахметова дійшов згоди з групою «ІСД», Запоріжсталлю та меткомбінатом імені Ілліча про поставки залізорудної сировини. Вартість ЗРС, що виробляється компанією «Метінвест», з 1 квітня зросла на 65%.

16,9% з початку року

Після появи новини 28 березня котирування Південного ГЗК (близько 50% акцій належить Метінвесту) за 11 днів (по 9 квітня) підвищилися на 8,9%

Нижньодніпровський трубопрокатний завод (NITR)

Збільшив статутний фонд у 7,4 разу (до 100 млн грн).

19,4% з початку року

Після появи новини 18 березня котирування акцій NITR протягом двох днів знизилися на 11,1%

Укрнафта (UNAF)

Відновила продаж нафтопродуктів на своїх АЗС (563 станції — найбільша мережа в Україні). У лютому 2008 року компанія призупинила продаж пального. Офіційна причина — проблеми із закупівлею нафтопродуктів. Неофіційна — шантаж уряду групою «Приват», що контролює Укрнафту, — Кабмін Тимошенко останнім часом намагається урізати контроль Ігоря Коломойського і Ко над підприємствами з держчасткою.

26,1% з початку року

Після появи новини 7 квітня котирування Укрнафти за один день зросли на 6,25%

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар