Гроші

Облігації

У рейтингу Контрактів інвестиції в корпоративні облігації вітчизняних компаній посідають 7-ме місце. Дохідність інструменту в 2007 році була на 2-3% вищою за відсоток за банківськими вкладами

Інвестиційна ідея

Низький ризик, невисока дохідність. При вкладенні $20 тиc. на рік — 15% дохідності.

У рейтингу Контрактів інвестиції в корпоративні облігації вітчизняних компаній посідають 7-ме місце. Дохідність інструменту в 2007 році була на 2-3% вищою за відсоток за банківськими вкладами — у середньому 14-15% річних. Рівень ризику українських облігацій невисокий: значно нижчий від ризику інвестицій в акції або відкриті ПІФи. У 2008-му дохідність облігацій українських компаній зросте на 1-2 п. п., прогнозують аналітики, середні ставки будуть на рівні 15-16%. Найпривабливіша галузь для вкладень (має оптимальне співвідношення ризик-дохідність) — харчовий сектор.

Облігації-2007

«Інвестиції в акції є високоризиковими. Якщо інвестор не бажає ризикувати, однак воліє вкладати в цінні папери, облігації — чудова альтернатива акціям», — вважає Віктор Ботте, керуючий інвестиційними та пенсійними фондами КУА «Кінто». Єдиний ризик вкладень в облігації — дефолт емітентів. «Інвестуючи в облігації, потрібно оцінити кредитний ризик компанії-емітента: її фінансові потоки, перспективи розвитку галузі, поточний рівень заборгованості», — попереджає директор КУА «Магістр» Сергій Січкар. Фахівець рекомендує відмовитися від придбання облігацій емітентів, які мають співвідношення борг/EBITDA більш ніж 4 (співвідношення борг/прибуток до відрахування витрат за відсотками, сплати податків та амортизаційних відрахувань; показник характеризує термін погашення боргу, тобто 4 роки).

Аналітики радять інвестувати в корпоративні облігації, що забезпечують дохідність на рівні 13-16%. А ось дохідність муніципальних облігацій невисока (лише 9-10%) і не покриває інфляцію.

За словами Сергія Січкаря, у першому півріччі 2007-го купонна дохідність облігацій знижувалася. До літа ставки за українськими бондами були на рівні 13-13,5%. Причина — здешевлення банківських кредитів (ставки за облігаціями корелюють зі ставками за банківськими позиками). У другому півріччі 2007-го вибухнула світова фінансова криза, прискорилася інфляція в Україні, підвищилися інфляційні очікування. «Розміщень корпоративних облігацій стало менше, ставки за борговими паперами підвищилися на 1-2%», — каже Січкар. Утім, це не завадило ринку збільшитися втричі порівняно з 2006 роком — до 3,5 млрд грн. До 2007-го основними покупцями українських боргових паперів були іноземні інвестфонди і великі місцеві банки. Торік кількість вітчизняних інвесторів на облігаційному ринку зросла — банки, страхові компанії та інвестфонди стали більше купувати бонди.

Прогноз

У 2008-му ставки за корпоративними облігаціями підвищаться ще на 1-2%: світова фінансова криза не минула, українські банки можуть знизити обсяги кредитування. Олександр Печерицин, начальник управління з роботи з борговими інструментами Альфа-Банку (Україна), вважає, що ставки може знизити імовірна ревальвація гривні: подорожчання національної валюти залучить до України інвесторів, приплив капіталу зменшить дохідність облігацій. Девальвація, навпаки, призведе до відпливу іноземного капіталу і зростання ставок.

На думку Олександра Печерицина, інвестиційно найпривабливішими паперами є облігації харчових компаній. «Зараз на ринку найбільше облігацій саме цього сектору. На бонди харчопрому слід звернути увагу і в 2008-му», — рекомендує аналітик. А ось папери ритейлерів (Велика Кишеня, Ритейл Груп) цього року будуть менш популярними. «Не слід захоплюватися високими ставками за облігаціями торговельних компаній: велика дохідність — це високий ризик папера», — нагадує Печерицин. Костянтин Стеценко, керівник відділу торгівлі цінними паперами ING Wholesale Banking Україна, високоризиковими на цьому етапі вважає облігації будівельних компаній.

Олександр Печерицин вважає привабливими облігації Імідж Холдингу (ТМ «Хортиця»), мережі магазинів будматеріалів «Агромат», Донецьксталі. Папери цих компаній мають оптимальне співвідношення ризик-дохідність, вважає аналітик. При цьому він попереджає, що облігації більшості металургійних та машинобудівних компаній дають невисоку дохідність — на рівні 11-13% річних.

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар