Гроші

Другий ешелон акцій українських компаній

Акції другого ешелону опинилися на третьому місці рейтингу інвестиційних інструментів Контрактів. Другий ешелон акцій — найдохідніший інструмент інвестування за підсумками минулого року

Інвестиційна ідея

Великий ризик, висока дохідність. При вкладенні $20 тис. до кінця 2009-го — 150% дохідності. Інвестувати до кінця 2008-го не рекомендується через високі ризики інструменту цього року.

Другий ешелон акцій — найдохідніший інструмент інвестування за підсумками минулого року. Медіанна дохідність (див. «Як ми рахували») акцій другого ешелону в 2007-му — 183,5%.

Згідно з класифікацією біржі ПФТС до другого рівня лістингу належать емітенти, ринкова капіталізація, дохід і вартість чистих активів яких становлять щонайменше $10 млн, а мінімальна кількість акціонерів — 100. Папери цих компаній належать до так званого другого ешелону, до якого також входять найпопулярніші акції позалістингових емітентів.

Загалом саме поняття «акції другого ешелону» в Україні розмите: більшість інвестиційних компаній складають власні списки паперів другого ешелону. До них зазвичай включають ліквідні акції, які активно торгуються на ПФТС, однак не є блакитними фішками (через невисоку капіталізацію, частки акцій у вільному обігу тощо). Контракти визначили свій — до нього увійшли акції 26 українських компаній з великим потенціалом зростання і відносно високою ліквідністю порівняно з паперами третього ешелону (див. «Другий ешелон у 2007-му — на початку 2008 року»). Пріоритет віддавався машинобудівним, коксохімічним, вугільним та автомобілебудівним підприємствам, чиї доходи значно зросли у 2007 році.

Акції другого ешелону опинилися на третьому місці рейтингу інвестиційних інструментів Контрактів. Інвестиції в папери другого ешелону ризиковані: показник ризику в цього інструменту, за розрахунками Контрактів, найвищий порівняно з ризиками інших інвестиційних інструментів. Кількість акцій деяких компаній у вільному обігу — на рівні 2-3% статутного фонду. Це негативно впливає на інвестиційну привабливість паперів: продати такі акції досить складно. Водночас акції другого ешелону приносять високу дохідність: торік деякі папери подорожчали на 800-1000%. У 2008-му разом зі сповільненням зростання українського фондового ринку темпи подорожчання акцій другого ешелону знизяться. Їхня медіанна дохідність становитиме 80-90%. Аналітики вважають, що другий ешелон акцій випередить індекс ПФТС за дохідністю на 20-25%.

Прогноз

Темпи зростання паперів другого ешелону знизяться у 2008-му на тлі сповільнення фондового ринку. «У 2007 році зростали акції практично всіх компаній на фондовому ринку. У 2008-му ситуація зміниться: зростатимуть лише деякі галузі, емітенти», — каже Андрій Фоменко, директор зі стратегічних досліджень компанії DCH Investment Management. На думку фахівця, другий ешелон акцій у 2008 році буде вельми привабливим інструментом для інвестування, оскільки, на відміну від індексу ПФТС, у ньому представлені більшість галузей української економіки (в українському індексі більшу частку займають енергетика і металургія). Вкладаючи в другий ешелон, інвестор зможе диверсифікувати дохід.

Основні драйвери зростання акцій другого ешелону в 2008 році — позитивні фінансові результати компаній, інвестиції у виробництво, поліпшення стандартів корпоративного управління. «Наприклад, котирування акцій Єнакіївського метзаводу в 2007-му зросли на тлі значного збільшення прибутку компанії (папери подорожчали на 1400%. — Прим. Контрактів)», — нагадує Володимир Овчаренко, директор департаменту досліджень КУА «Кінто». Утім, якщо компанії не виправдають сподівань інвесторів (недостатньо активно вкладатимуть у розвиток виробництва, впроваджуватимуть західні стандарти корпоративного управління тощо), котирування акцій можуть знизитися.

Основні ризики вкладення у папери другого ешелону — галузеві. «Багато інвесторів очікують нарощення виробництва у більшості галузей української економіки. Однак у 2008 році ці очікування можуть не справдитися: темпи зростання ВВП, найімовірніше, сповільняться», — зазначає Андрій Фоменко.

Валентин Зеленюк, аналітик ІК Millennium Capital, найперспективнішими з-поміж акцій другого ешелону вважає папери Донецького гірничо-машинобудівного заводу, Запорізького коксохімічного заводу, Запорізького абразивного заводу, Дніпропетровського лакофарбового заводу, банку «Європейський». На думку фахівця, акції цих підприємств мають високий потенціал зростання у 2008 році. Зеленюк не радить вкладати в папери обленерго (у списку Контрактів це Харківобленерго, Донбасенерго, Дніпрообленерго): акції багатьох енергорозподільних і генеруючих компаній у 2007-му значно подорожчали. При цьому держава не планує цього року приватизувати енергокомпанії та/або реформувати галузь (одна з причин торішнього зростання енергетики на фондовому ринку — можливість приватизації енергокомпаній).

На думку Дениса Шаврука, аналітика ІК «Альфа Капітал Україна», вступ України до СОТ негативно позначиться на фінпоказниках виробників автомобілів: Укравто, Луцького автомобільного заводу. За прогнозами аналітика, у 2008-му можуть подорожчати акції металургійних компаній, наприклад, Алчевського меткомбінату і Криворіжсталі. Також зростуть котирування паперів машинобудівних підприємств. Андрій Фоменко вважає переоціненими акції харчових (Славутич, Сан Інбев) і видобувних (наприклад, шахта «Червоноармійська Західна № 1») компаній.

Володимир Оваденко, начальник відділу з роботи з портфельними інвесторами ІК  «Арт-Капітал», рекомендує інвесторам звернути увагу на папери трубних компаній (Новомосковський і Дніпропетровський трубні заводи), машинобудівних підприємств (особливо вагонобудівників і виробників гірничорудного обладнання, приміром, Крюківського і Стахановського вагонобудівних заводів). Інвестиційно привабливими є акції ритейлових компаній, наприклад, «Ритейл Груп» або «Велика Кишеня Девелопмент».

Фахівці попереджають: не слід розраховувати на бурхливе зростання акцій у 2008-му тих компаній другого ешелону, які в 2007 році були аутсайдерами на фондовому ринку (приміром, папери Мегабанку впали на 17%). Блакитні фішки надійніші: падіння у 2007-му обов’язково приведе до зростання у 2008-му.

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар