Гроші

Індекс ПФТС

У рейтингу інвестиційних інструментів Контрактів індекс ПФТС посідає 2-ге місце. Протягом 2007 року індекс ПФТС часто знижувався або зростав, що є ознакою високих ризиків інвестиційного інструменту

Інвестиційна ідея

Оптимальне співвідношення ризик-дохідність. При вкладенні $20 тис. до кінця 2009 року — 100% дохідності. Інвестувати на рік не рекомендується через невисокий потенціал інструменту в 2008-му.

У рейтингу інвестиційних інструментів Контрактів індекс ПФТС посідає 2-ге місце. Інструмент забезпечує високу дохідність, однак, за розрахункамиКонтрактів, є досить ризиковим. Протягом 2007 року індекс ПФТС був значно волатильним: часто знижувався або зростав, що є ознакою високих ризиків інвестиційного інструменту.

Інвестори, які вклали в акції першого ешелону (папери, що входять до індексу ПФТС), в 2007-му отримали 135% дохідності. Це один з найвищих показників з-поміж інвестиційних інструментів в Україні за минулий рік. До лютого 2008-го індекс ПФТС дещо просів: з початку 2007-го по 7 лютого 2008-го (на дату складання рейтингу) його дохідність становила 112%, у 2008-му зростання становитиме 50-60%, передбачають аналітики.

Наш прогноз

Існує кілька причин для сповільнення вітчизняного фондового ринку. У 2005-2007 роках акції багатьох українських емітентів вважалися недооціненими порівняно з російськими аналогами (зазвичай аналітики оцінюють українські компанії, порівнюючи їх з російськими). Інвестори скуповували недооцінені активи. «Торік розрив у вартості між українськими та російськими компаніями-аналогами зменшився», — каже Володимир Овчаренко, директор департаменту досліджень КУА «Кінто». Ціна багатьох блакитних фішок досягла справедливих позначок і в найближчий рік навряд чи істотно зміниться. Фахівець упевнений: зараз на ринку значно менше недооцінених інвесторами компаній, ніж наприкінці 2006-го — на початку 2007-го. При цьому решта недооцінених підприємств показують низьку рентабельність, їхні потужності застаріли, відповідно акції поки що є малопривабливими для портфельних інвестицій.

Інша причина сповільнення українського фондового ринку — охолодження економіки України у 2008 році. Вступ країни до Світової організації торгівлі, високі ціни на газ, зношеність основних фондів, підвищення зарплат знизять темпи зростання прибутку українських компаній і фондового ринку, вважають аналітики. Крім того, у 2008-му на котируваннях акцій може негативно позначитися загострення російсько-українських відносин: в Україну вкладають чимало інвесторів з Росії, міркує Денис Шаврук, аналітик ІК «Альфа Капітал Україна».

Ще один ризик — галузевий дисбаланс у структурі індексу ПФТС. На акції компаній енергогенерації припадає 35,5% кошика індексу. При цьому багато учасників ринку вважають генерацію переоціненою. «Динаміка акцій цього сектору (сповільнення темпів зростання паперів або падіння. — Прим. Контрактів) гальмуватиме збільшення індексу ПФТС», — пояснює директор зі стратегічних досліджень компанії DCH Investment Management Андрій Фоменко.

Криза на світових фондових біржах також може призвести до сповільнення темпів підвищення індексу ПФТС. З черговим падінням західних біржових індексів інвестори виводять кошти з ризикових активів, зокрема з українських паперів. «Зміна інвестиційних уподобань західних фондів — серйозний ризик для українського ринку», — каже Володимир Овчаренко. Однак падіння акцій вітчизняних емітентів у такому разі буде набагато меншим, ніж паперів західних компаній на закордонних майданчиках, вважають аналітики. Попит на акції українських компаній істотно перевищує пропозицію, що не дозволить суттєво просісти ринку.

Деякі аналітики вважають, що з настанням чергового витка фондової та/або фінансової кризи ринки, які розвиваються, у тому числі Україна, можуть стати «тихою гаванню» для інвесторів. «До індексу ПФТС входять низькоризикові акції порівняно з іншими паперами українських емітентів. У разі світових фондових катаклізмів індекс ПФТС просяде менше, ніж український ринок загалом», — прогнозує Валентин Зеленюк, начальник відділу економіки і стратегії ІК Millennium Capital.

Індекс ПФТС
у 2007-му — на початку 2008 р.

Котирування українських акцій у 2008 році підтримає, як і раніше, доволі високий інтерес інвесторів до ринків, що розвиваються. Китайський фондовий ринок у 2007-му зріс на 161%, індійський — на 45%. Висока дохідність вітчизняного фондового ринку в 2007-му — хороша реклама паперів українських компаній. Крім того, торік в Україні з’явилося багато пайових фондів, що вкладають частину коштів у біржовий ринок. Капітал місцевих інвесторів підтримає ринок у разі відпливу коштів західних інвестфондів.

«Зростання індексу ПФТС у 2008 році також залежатиме від його структури», — каже Андрій Фоменко. У лютому біржа ПФТС включила до індексу акції Єнакіївського металургійного заводу та Авдіївського коксохіму. Протягом 2007-го ці папери зростали високими темпами: Авдіївський коксохім — на 135%, ЄМЗ — на 1400% (!).

На думку Андрія Фоменка, найперспективнішими в індексі ПФТС є папери Стиролу і машинобудівних компаній (Мотор Січі, Маріупольського заводу важкого машинобудування). Стирол подорожчає через розширення ринків збуту після вступу України до СОТ і підвищення світових цін на азотні добрива. Популярність машинобудування на фондовому ринку пояснюється зростанням замовлень на продукцію вітчизняних машинобудівних підприємств.

Ризиковані об’єкти для інвестицій в індексі ПФТС — акції Укртелекому та Дніпроенерго, вважає Володимир Оваденко, начальник відділу з роботи з портфельними інвесторами ІК «Арт-Капітал». Блакитна фішка Укртелеком досі приваблювала інвесторів можливою приватизацією монополіста. Однак держава з року в рік відкладає продаж компанії. Якщо і в 2008 році Укртелеком не буде продано приватному інвесторові, котирування компанії можуть просісти. Ризик акцій Дніпроенерго — реприватизація підприємства. Дніпроенерго входить до сфери інтересів бізнес-групи SCM. Уряд Юлії Тимошенко має намір повернути актив у держвласність, вважаючи незаконною додемісію його акцій, після якої частка держави в компанії зменшилася з 76% до 50%+1.

Сповільнення темпів зростання або незначне зниження вартості українських паперів може знову підвищити їхню інвестпривабливість. «Якщо західні та російські інвестори повірять у недооціненість українських акцій, не виключене досить швидке зростання індексу ПФТС», — каже Денис Шаврук. Це може статися вже наприкінці 2008 року, вважає аналітик. У такому разі дуже вигідними будуть спекуляції з паперами на невеликий період — до року.

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар