Гроші

Рейтинг інвестиційних інструментів

Складаючи рейтинг інвестиційних інструментів, Контракти оцінили привабливість 10 інструментів, доступних українському інвесторові

Дохідність у 2007 році, %:    +80-100 (у середньому по Україні)

Бал за дохідність у 2007 році:    8

Статистичний ризик:    н. д.

Бал за статистичний ризик:    6

Чинники ризику в 2008 році:    1. Скасування мораторію на продаж земель сільгосппризначення.
2. Масовий розпродаж ділянок спекулянтами.
3. «Наїзд» на власників проблемної землі рейдерів та місцевої влади.

Бал за чинники ризику в 2008 році:    4

Прогноз дохідності у 2008 році, %:    +60-100 (у середньому по Україні)

Бал за прогнозовану дохідність у 2008 році:    10

Загальний бал:    28

    ПФТС

Дохідність у 2007 році, %:     +135,9

Бал за дохідність у 2007 році:    9

Статистичний ризик:    3,17

Бал за статистичний ризик:    4

Чинники ризику в 2008 році:    1. Світова фінансова або фондова криза.
2. Переоціненість акцій українських компаній.
3. Зростання світових цін на сировину, її дефіцит.
4. Сповільнення темпів зростання ВВП.

Бал за чинники ризику в 2008 році:    2

Прогноз дохідності у 2008 році, %:    +50-60

Бал за прогнозовану дохідність у 2008 році:    8

Загальний бал:    23

    АКЦІЇ ДРУГОГО ЕШЕЛОНУ

Дохідність у 2007 році, %:    +183,5

Бал за дохідність у 2007 році:    10

Статистичний ризик:    13,36

Бал за статистичний ризик:    1

Чинники ризику в 2008 році:    1. Світова фінансова або фондова криза.
2. Невиправдано високі очікування інвесторів щодо зростання деяких галузей української економіки.

Бал за чинники ризику в 2008 році:    2

Прогноз дохідності у 2008 році, %:    +80-90

Бал за прогнозовану дохідність у 2008 році:    9

Загальний бал:    22

    ВТОРИННА НЕРУХОМІСТЬ ТА БУДИНКИ

Дохідність у 2007 році, %:    Квартири: +20-25 (у середньому по Україні). Індивідуальні будинки в передмісті Києва: +35-50

Бал за дохідність у 2007 році:    6

Статистичний ризик:    н. д.

Бал за статистичний ризик:    5

Чинники ризику в 2008 році:    Квартири:
1. Зниження обсягів кредитування банками
2. Перегрів ринку.
Будинки під Києвом:
            Скасування мораторію на продаж земель сільгосппризначення.

Бал за чинники ризику в 2008 році:    4

Прогноз дохідності у 2008 році, %:    Квартири: +30-50 (у трьох найдорожчих містах). Будинки в передмісті Києва: +8-25

Бал за прогнозовану дохідність у 2008 році:    6

Загальний бал:    21

    ПІФИ

Дохідність у 2007 році, %:    +73,9

Бал за дохідність у 2007 році:    7

Статистичний ризик:    4,05

Бал за статистичний ризик:    3

Чинники ризику в 2008 році:    1. Значне сповільнення темпів зростання українського фондового ринку
2. Зниження дохідності за корпоративними та муніципальними облігаціями, депозитами.

Бал за чинники ризику в 2008 році:    4

Прогноз дохідності у 2008 році, %:    +30-50

Бал за прогнозовану дохідність у 2008 році:    7

Загальний бал:    21

    ЗОЛОТО

Дохідність у 2007 році, %:    +14-15 (банківські депозити в золоті)
+32 (курс Нацбанку)

Бал за дохідність у 2007 році:    5

Статистичний ризик:    0,96

Бал за статистичний ризик:    7

Чинники ризику в 2008 році:    Переоціненість золота.

Бал за чинники ризику в 2008 році:    4

Прогноз дохідності у 2008 році, %:    +15-17 (на українському ринку)
+20-25 (на світовому ринку)

Бал за прогнозовану дохідність у 2008 році:    5

Загальний бал:    21

    ОБЛІГАЦІЇ

Дохідність у 2007 році, %:    +14-15

Бал за дохідність у 2007 році:    4

Статистичний ризик:    0,27

Бал за статистичний ризик:    9

Чинники ризику в 2008 році:    1. Дефолт емітентів.
2. Ревальвація гривні і, як наслідок, зниження відсоткових ставок.

Бал за чинники ризику в 2008 році:    4

Прогноз дохідності у 2008 році, %:    +15-16

Бал за прогнозовану дохідність у 2008 році:    4

Загальний бал:    21

    ДЕПОЗИТИ

Дохідність у 2007 році, %:    +12-13 (у гривні)
+6-8 (у доларах і євро)

Бал за дохідність у 2007 році:    3

Статистичний ризик:    0,53

Бал за статистичний ризик:    8

Чинники ризику в 2008 році:    1. Приплив великого позикового капіталу до України.
2. Висока інфляція-2008 — більш ніж 14%.

Бал за чинники ризику в 2008 році:    2

Прогноз дохідності у 2008 році, %:    +14-16 (у гривні)
+7-9 (у доларах і євро)

Бал за прогнозовану дохідність у 2008 році:    3

Загальний бал:    16

    ЄВРО

Дохідність у 2007 році, %:    +10,6 (курс Нацбанку)

Бал за дохідність у 2007 році:    2

Статистичний ризик:    0,17

Бал за статистичний ризик:    10

Чинники ризику в 2008 році:    1. Сповільнення темпів зростання європейської економіки, високий рівень інфляції в Єврозоні.
2. Світові фінансова та фондова кризи.
3. Переоціненість євро.

Бал за чинники ризику в 2008 році:    3

Прогноз дохідності у 2008 році, %:    -2-3

Бал за прогнозовану дохідність у 2008 році:    1

Загальний бал:    16

    ДОЛАР

Дохідність у 2007 році, %:    -2 (готівковий курс)

Бал за дохідність у 2007 році:    1

Статистичний ризик:    5,8

Бал за статистичний ризик:    2

Чинники ризику в 2008 році:    1. Дефіцит торговельного балансу США.
2. Світові фінансова та фондова кризи.
3. Дедоларизація світової економіки.
4. Сповільнення темпів зростання американської економіки.

Бал за чинники ризику в 2008 році:    1

Прогноз дохідності у 2008 році, %:    +1-2 (готівковий курс)

Бал за прогнозовану дохідність у 2008 році:    2

Загальний бал:    6

За даними ПФТС, Української асоціації інвестиційного бізнесу, Національного банку України, Контрактів. Розрахунки Контрактів

Як ми рахували

Складаючи рейтинг інвестиційних інструментів, Контракти оцінили привабливість 10 інструментів, доступних українському інвесторові. До нашого рейтингу увійшли інвестиції в земельні ділянки, нерухомість (квартири та заміські будинки), фондовий індекс ПФТС, акції другого ешелону, облігації, депозити, золото, євро, долар та відкриті пайові інвестиційні фонди.

Оцінюючи ПІФи як інвестиційний інструмент, Контракти залишили без уваги інтервальні й закриті фонди. Причина — відсутність звітності за всіма інтервальними і закритим ПІФами за 2007 рік.

Основна відмінність інтервальних фондів від відкритих — можливість купити або продати пай по закінченні фіксованого періоду (раз на квартал або місяць). Такі фонди диверсифікують активи на зразок відкритих (частину коштів вкладають в акції, частину — в облігації та депозити). Їхня дохідність зазвичай ненабагато вища за відкриті — на 10-20% річних.

Закриті фонди можуть інвестувати 100% коштів в один інструмент (тільки акції або тільки облігації). Вони створюються на певний термін (2-5 років), отримати достроково вкладені гроші й зароблений дохід інвестори не можуть. Експерти застерігають: близько 30% усіх закритих ПІФів в Україні є збитковими, ще 50% показують дохідність у розмірі 10%. І лише з десяток фондів мають високу дохідність — від 50 до 200%.

Можливість закритих ПІФів інвестувати 100% коштів в акції робить вкладення в такі фонди високоризиковими. При цьому більшість з них створюються під потреби українських корпорацій для мінімізації оподаткування. Закриті фонди на законодавчому рівні звільнені від сплати податку на прибуток за умови реінвестування доходу. Інвестори сплачують податки тільки після припинення діяльності фонду. За даними аналітиків, більш ніж 90% усіх українських закритих фондів є кишеньковими ПІФами вітчизняних бізнес-груп і компаній.

Золоте правило інвестування: що дохідніше, то ризикованіше. Укладачі рейтингу керувалися цим принципом. Критеріями оцінки привабливості інвестиційних інструментів слугували чотири показники: дохідність у 2007 році, статистичний рівень ризику (стандартне відхилення), суб’єктивні ризики (чинники, здатні призвести до падіння вартості інструменту в 2008-му) і прогноз дохідності на 2008 рік. Інструмент з найвищою дохідністю отримав 10 балів, з найнижчою — 1; з найвищим статистичним ризиком — 1 бал, найнижчим — 10; з найменшою кількістю чинників падіння у 2008-му — 5 балів, з найбільшою кількістю серйозних ризиків — 1 бал; з найвищою прогнозованою дохідністю у 2008-му — 10 балів, з найнижчою — 1 бал. Місця у рейтингу розподілені відповідно до набраних балів. Деякі інструменти отримали однакову кількість балів (нерухомість, ПІФи, золото та облігації — по 21 балу). Такі інструменти ранжирувалися відповідно до рівня дохідності в 2007 та 2008 рр.: дохідніші — вище в рейтингу.

Дохідність  інструментів  у 2007-му розраховувалася за значеннями з 1 січня по 31 грудня 2007-го. Дохідність індексу ПФТС, золота, євро, долара, землі, нерухомості, відкритих пайових фондів — відношення значень інструменту наприкінці 2007 року до значень на початку 2007-го, виражене у відсотках. Дохідність акцій другого ешелону — медіанне* значення річної дохідності 26 акцій, обраних Контрактами. Медіанна дохідність у цьому разі більш показова, ніж середня арифметична, через великий розкид дохідності акцій другого ешелону. В 2007 році деякі папери зросли на 1000%, інші — на 20-30%, деякі подешевшали. Середня дохідність (у 2007-му — 260%), на відміну від медіанної (183,5%), викривлено показує дохідність акцій другого ешелону. Дохідність депозитів та облігацій — середнє річне значення ставок за цими інструментами у 2007 році.

Найпростіший і найдоступніший метод розрахувати ризик інвестиційного інструменту — обчислити стандартне відхилення його щоденної дохідності за формулою** (Контракти розраховували стандартне відхилення дохідності за 2007-й). Коефіцієнт показує розкид значень дохідності інструменту щодо середнього арифметичного. Що більшим є коефіцієнт, то вищий ризик інструменту: протягом досліджуваного періоду щоденні значення дохідності істотно змінюються щодо середнього арифметичного. Це свідчить про те, що інструмент нестабільний, за високого рівня щоденних змін дохідності інвестор може втратити свої вкладення. Розрахувати статистичний ризик для інвестицій у землю та нерухомість не вдалося через відсутність даних про щоденну дохідність цих інструментів. На основі змін їхньої дохідності протягом року Контракти присвоїли їм суб’єктивні бали за критерієм «статистичний ризик».

Чинники ризику і прогноз дохідності в 2008 році Контракти визначили з допомогою профільних експертів.

* Медіана — середнє арифметичне двох серединних значень ранжированого (від меншого до більшого або навпаки) числового ряду.

**

Рейтинг склали:
Олена Шкарпова,
Вікторія Руденко,
Олена Криницька,
Олена Романюк

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар