Фінанси

Євро розБУШувався

Наталія Задерей

Чинник президентських виборів в Америці знецінив долар до рекордного значення 1,3 USD/EUR. Позиції долара в Україні у безпеці.

Поки Національний банк України, витрачаючи валютні резерви, втримував долар від різкого подорожчання, на світовому ринку американська валюта стрімко знецінювалася. Падіння долара, яке припинилося в лютому, після оголошення результатів виборів американського президента поновилося і прискорилося. Зокрема, 8-10 листопада курс американської валюти досяг історичного мінімуму щодо євро — $1,30 за євро. Індекс Dollar, що відображає вартість долара щодо валют шістьох найбільших торгових партнерів США, впав 12 листопада до 83,60 пункту, досягши найнижчого значення з 1955 року.

Причина падіння долара — не нова. Новина про переобрання Буша, який уславився величезними бюджетними витратами на війну в Іраку, та масштаби двох дефіцитів — бюджетного ($427 млрд) і зовнішньоторговельного ($572 млрд) — знову примусили ринок засумніватися в тому, що США дотримуватимуться політики «сильного долара». Світова спільнота дедалі більше побоюється, що США з величезним зовнішнім боргом, деномінованим переважно в доларах, зменшуватимуть свої борги шляхом їх девальвації. Насамперед такий стан справ не обіцяє нічого доброго азіатським центральним банкам, які нагромадили трильйони доларових резервів, та основним торговим партнерам США.

Глобальна загроза

Побоювання, що американський дефіцит рано чи пізно призведе до девальвації долара, виникло давно. Здійсненню найгірших прогнозів перешкоджає інтервенційна політика азіатських центральних банків, які, щоб уникнути зміцнення своїх валют, активно скуповують долари в резерви. Тобто займаються тим же, що й український Нацбанк, тільки в набагато більших масштабах.

Проте світ починає усвідомлювати, що азіатська монетарна влада виявилася в доволі делікатній ситуації. Без відповідної стерилізації надмірної грошової маси активний викуп доларів загрожує перекредитуванням та інфляцією. Щось подібне вже сталося в Китаї, де зростання грошової маси спричинило зростання цін і перегрів економіки. Тим часом відмова від інтервенції і здешевлення долара загрожує знеціненням доларових резервів. Зрештою, азіатські центробанкіри змушені замислитися якщо не про перехід на гнучкіші валютні режими, то про перехід на євро як на валюту резервування.

Утім, є чинники, сприятливі для підвищення курсу долара. По-перше, на відміну від стагнаційної Європи, США демонструють доволі пристойні темпи економічного зростання. Зокрема, в третьому кварталі ВВП єврозони зріс на 0,3%, натомість ВВП США — на 3,7%. До того ж причиною сповільнення темпів зростання європейського ВВП стало саме скорочення експортного попиту — результат зміцнення євро. Водночас дорогий євро вигідний Євросоюзу як інструмент здешевлення імпорту та боротьби з інфляцією, що прискорилася.

Другий чинник — підвищення відсоткових ставок у США. Федеральна резервна система США вже вчетверте цього року підвищила базову відсоткову ставку, довівши її до рівня 2% (такий самий, як в Європі). Очікується, що підвищення ставок у США сприятиме притокові іноземного капіталу, обмежить кредитування та споживання, а отже і допоможе скоротити торговельний дефіцит. На думку експертів, ФРС і далі підвищуватиме ставку. Зокрема, за прогнозами Commerzbank, за рік базова ставка в США становитиме 4%, а в Європі — 2,75%. Таким чином, на думку аналітиків банку, курс долара до євро підвищуватиметься. Згідно зі зваженим прогнозом 33 провідних інвестиційних банків світу, курс долара до євро за місяць становитиме 1,26 USD/EUR, за рік — 1,28 USD/EUR.

На відшибі

На економіці України світові курсові коливання позначаться слабко. Євро міцнішатиме щодо гривні, і це підвищить конкурентоспроможність українського експорту в Європу і спричинить подорожчання європейського імпорту. З урахуванням стабільно позитивного сальдо торгівлі з Європою така тенденція буде для України швидше позитивною. Менш райдужний сценарій — справдження прогнозів Morgan Stanley, мовляв, рубль за рік зміцниться до 27,5 RUR/USD. Україні, яка є нетто-імпортером для Росії, дорожчання рубля обіцяє не що інше, як зростання цін на енергоносії.

Не варто забувати і про те, що коливання курсів основних валют є лише віддзеркаленням фундаментальної тенденції — сповільнення зростання глобальної економіки та структурних диспропорцій, що виникли в ній. Підвищення відсоткових ставок США, Китаєм, у майбутньому — Євросоюзом, призведе до скорочення експортного попиту з боку цих країн. Для експортозалежних країн на кшталт України це означає погіршення зовнішньої кон’юнктури і, відповідно, сповільнення економічного зростання.

Локальним наслідком падіння долара для українців може стати зміна валюти накопичення. З огляду на ситуацію на світовому ринку українці дедалі частіше воліють конвертувати гривню не в долар, а в євро і відкривати депозити в європейській валюті. Хоча до серйозних зрушень у структурі банківських пасивів і активів це навряд чи призведе. «Поки що ніяких глобальних змін у структурі пасивів ослаблення долара не принесло. Хоча, звичайно, поступово частка євро в банківських пасивах зростає. Наскільки — питання складне, однак сьогодні банки-партнери прагнуть розміщувати депозити в євро», — зазначає Роман Бондар, начальник дилінгового центру банку «Аваль». Андрій Оністрат, керуючий київською обласною дирекцією Укрсоцбанку, звертає увагу на те, що на сьогодні євро як валюта внеску має серед населення невисоку популярність — пасиви українських банків, які формуються за рахунок внесків фізичних осіб у євро і доларі, відрізняються на порядок.

Для захисту від інфляції і коливань курсу долара віднедавна в євро виставляються не тільки ціни на європейські автомобілі, а й орендні ставки та ціни на нерухомість. Водночас, кредити в євровалюті, за словами Бондаря, через очікування її подальшого зміцнення помітно втрачають привабливість для позичальників. Оністрат вважає, що структура активів банків залежить швидше від податкових та інших чинників, які визначає держава, ніж від коливань курсу долара та євро в рамках коридора 1,25-1,30 USD/EUR. Таким чином, витіснення європейською валютою долара як засобу накопичення і платіжного засобу навряд чи можливе.

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар