Фінанси

Мінфін узяв у борг $600 млн

Україна розмістила на зовнішніх ринках семирічні єврооблігації. Після того як минулого вівторка уряд провів у Лондоні роад-шоу для зарубіжних інвесторів — потенційних покупців єврооблігацій, продати папери стало справою техніки.

Вже ніхто й не сумнівався, що облігації буде продано в повному обсязі. Як і торік, на зовнішніх ринках ставки на кредитні ресурси залишаються надто низькими, як, утім, і дохідність держоблігацій. Наприклад, дохідність німецьких дворічних облігацій становить лише 2,315%, десятирічних — 4,09%, а британських бондів — відповідно 4,27 і 4,79%. Дохідність за десятирічними казначейськими облігаціями США становить близько 4,029%. Низька дохідність облігацій розвинених країн змушує інвесторів звертати увагу на ризикованіші папери економік, що розвиваються. На?користь України свідчать надзвичайно високі за європейськими мірками темпи зростання ВВП і золотовалютні резерви Нацбанку, що постійно збільшуються. І хоча за рейтингом міжнародних агенцій українські папери класифікуються як спекулятивні інструменти, кредитний рейтинг країни все ж вищий, ніж рік тому, коли вдалося продати десятирічні єврооблігації на $1?млрд під 7,65% річних.

Єдиною інтригою чергового випуску стала дохідність, за якою інвестори погодяться придбати єврооблігації. Українські урядовці планували продати єврооблігації за ставками дохідності не більше ніж 7% річних. Неофіційні джерела називали ще нижчі ставки — 6,625-6,875% річних. Тобто Мінфін мав намір відіграти один відсотковий пункт порівняно з торішнім випуском. І хоча уряд мав цілковите право вимагати від іноземців більш м’яких умов розміщення паперів, багато інвесторів усе ж вирішили утриматися від купівлі облігацій.

Деякі зарубіжні банки, які присутні в Україні й активно працюють з єврооблігаціями, вважають десятирічні єврооблігації привабливішими, ніж нові семирічні. Утім, ця обставина навряд чи затьмарила черговий успіх Мінфіну на зовнішньому ринку. Попит усе одно помітно перевищував пропозицію, і вже наприкінці минулого тижня угоду з продажу облігацій було завершено.

Продаж єврооблігацій стане стартом для випуску на зовнішніх ринках корпоративних паперів. Відомо, що багато компаній готуються до розміщення єврооблігацій, озираючись на Мінфін, успіх якого дасть їм змогу скоригувати умови випусків у бік зниження дохідності паперів і, можливо, змусить зарубіжних інвесторів забути про вельми дороге розміщення, проведене одним з банків наприкінці минулого року.

---

Досьє

Бюджет-2004 передбачає запозичення в сумі 10,92 млрд грн, зокрема зовнішні — 6,43 млрд грн. 2003 року Україна випустила десятирічні єврооблігації на суму $1 млрд під ставку 7,65% річних з виплатою доходу раз у півроку. Лід-менеджерами виступили Dresdner Bank AG London Branch, JР Morgan Europe Limited і UBS Limited.

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар