Нова світова валюта

Андрій САМОЙЛОВ

Тривале бурхливе зростання курсу євро багатьма сприймається як безперечний успіх і домінування ЄС в економічному та фінансовому житті планети. За оцінками аналітиків, навіть у разі песимістичного для євровалюти розвитку подій її курс до кінця 2004-го не знизиться нижче позначки у 1,1 USD/EUR.

збільшити

Вартість євро за останній рік зросла на 20% — з 1,05 USD/EUR до 1,26 USD/EUR. При цьому весняний цикл її подорожчання було майже повністю компенсовано зміцненням долара влітку. А майже весь річний результат було забезпечено новим стрімким витком зміцнення євро, що почався у вересні.

Щоправда, справедливіше було б сказати — циклом девальвації долара. Адже сукупний індекс долара, що відбиває співвідношення з головними світовими валютами, знизився на 15%. Успіх євро в ранзі світової валюти буде менш значущим при співставленні зміни його курсу щодо фунта, швейцарського франка та єни: разом близько +8%. Ба більше, євро навіть знизився за рік щодо канадського долара на 1,2%, а щодо австралійського — на 12%. Отже, говорити про феноменальні успіхи євро наразі зарано, швидше, потрібно визнати надзвичайною ситуацію, з американською валютою.

Валютні хроніки

У хронології валютних курсів 2003 року проглядається певна логіка сучасної фінансово-економічної ситуації. Не менш очевидний і вплив політичних чинників. До лютого зростання європейських валют було зумовлене «боєм барабанів війни», що саме по собі в умовах терористичних погрожувань грало проти валюти США.

Весняне післявоєнне «ралі» з префіксом «анти-» для долара стало повною несподіванкою для багатьох експертів. Хоча для зниження курсу американської валюти були всі передумови: слабкість ринку праці у США та застій на американських фондових ринках. Однак найголовніше — уперше Білий дім вустами міністра фінансів Дж. Сноу озвучив тезу: в такій динаміці валютного курсу є позитив для національних експортерів. Учасники ринків, на відміну від адміністрації Джорджа Буша, запанікували, вважаючи, що зниження долара викличе лавиноподібне виведення іноземних капіталів з американських активів.

Проте нічого подібного не сталося. Ринок акцій у США почав могутнє зростання, євро, який з трьох спроб не подолав важливий технічний рубіж у 1,19 USD/EUR, почав швидко здавати завойовані позиції. Зміну в настроях інвесторів підтримували й блискучі звіти корпорацій за другий квартал, і перевага американських економічних даних над європейськими. На початок осені євро повернувлося до позначки 1,08 USD/EUR. Усі заспокоїлися.

Грім пролунав у вересні, коли чутки про нову політику валютних курсів (саме завдяки їм євро почало набирати вагу) перетворилися на реальну заяву фінансових керівників провідних країн. По суті, ввімкнено «зелене світло» девальвації долара. Саме цей шлях американська влада обрала для розв’язання власних проблем.

У фарватері зростання

Американці сподіваються, що девальвація приведе до скорочення дефіциту зовнішньої торгівлі за рахунок розширення американського експорту й скорочення імпорту. Крім того, слабкий долар може додати цінової привабливості вітчизняним товарам, у результаті чого отримають потужну підтримку місцеві виробники та економіка країни загалом. Натомість покриття поточного дефіциту можливе за рахунок забезпечення привабливості фондового ринку й, як результат — потоку іноземних інвестицій в цінні папери. З цим завданням фінансова влада країни справилася досі успішно. Проте допускати подальше зниження долара стає дедалі небезпечніше.

Отже, найдинамічніша фаза зростання в євро позаду. Однак уже сьогодні можна передбачати, що подальше зростання євровалюти (приріст на 10% курсу євро рівнозначний спаду ВВП у країнах єврозони на 1%) економічно невигідне для ЄС. Натомість подальше стрімке падіння долара вже не влаштовує й США (через можливу втрату довіри іноземних інвесторів). У цьому разі курс, найімовірніше, стабілізується навесні в діапазоні 1,25-1,30 USD/EUR. Другий квартал стане вирішальним. Значно вплинуть економічні й фінансові результати розширення ЄС після вступу до нього в травні 2004 року десяти нових країн-учасниць. А вибори в США змусять чинну владу не допустити слабкості національної валюти. Тоді з високою ймовірністю курс долара до євро стабілізується й навіть почнеться його зростання (орієнтовно до 1,10-1,15 USD/EUR).

Можливий і інший сценарій, пов’язаний з несподіваними поворотами в світовій політиці та економіці. Втрата довіри до США, зміцнення авторитету ЄС, провали на фінансових ринках можуть ініціювати інший варіант розвитку подій. За несприятливого для долара збігу обставин євро цілком може досягти значення 1,4 USD/EUR. І не факт, що Європа значно постраждає від сильного євро. З одного боку, обсяги європейського експорту справді можуть знизитися. Проте з іншого — сильна валюта підвищить привабливість вкладень у європейські активи й посилить приток капіталів. До того ж зміцняться міжнародні позиції ЄС, і євро потіснить долар як світову резервну валюту.

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар