Подвійні стандарти Мінфіну

Кабінет Міністрів змінив формули розрахунку доходності процентних облігацій внутрішньої державної позики (ПОВДП), який був затверджений у вересні 2000 року. Уряд заднім числом знизив доходність ПОВДП. Потерпілим виявився Нацбанк, оскільки ці облігації були випущені в рамках реструктуризації заборгованості уряду з ОВДП перед НБУ на суму 9,56 млрд грн. На час випуску облігацій, коли головою уряду був Ющенко, декларувалося, що ставка за ПОВДП становитиме «інфляція плюс 3%». Тобто, якщо інфляція становила 9%, то ставка ПОВДП — 12%.

Щоправда, формула була трохи складнішою — вона прив’язувала ставку до урядового прогнозу інфляції на наступний рік і коригувала її на помилку прогнозу інфляції попереднього року. Дійшло до смішного — через помилку в кабмінівському прогнозі інфляції на 2002 рік («мінус» 0,6% замість очікуваних 9,8%) формула розрахунку доходності ПОВДП на минулий рік дала негативний результат — «мінус» 0,65% річних. Уряд залагодив цю проблему лише в серпні, встановивши доходність ПОВДП рівною нулю в разі, коли формула розрахунку доходності дає від’ємне значення. На поточний рік формула мала «вистрелити» в інший бік, оскільки уряд прогнозував інфляцію минулого року на рівні 6%, а вона становила 8,2%.

Але за новою формулою доходність облігацій чомусь вийшла на 3 процентні пункти меншою, ніж за старою. Через три роки після випуску облігацій уряд тихо і без пояснень знижує їх доходність. Додамо, що згідно з умовами випуску ПОВДП, їх доходність на майбутній рік має бути оголошено до 15 грудня. Однак досі ставку не оголошено. Напередодні випуску нових п’ятирічних облігацій в рахунок реструктуризації боргу за відшкодування ПДВ таке вільне поводження уряду зі своїми зобов’язаннями насторожує. Чи не запропонує Мінфін знизити доходність нових облігацій у держбюджеті-2005? Крім того, якщо 2002 р. НБУ активно використовував ПОВДП для управління фінансовим ринком і зі зростанням їх доходності в нинішньому році до 11,68% річних легко міг повернутися до такої практики, то зниженням ставки до 8,68% уряд фактично позбавив його цієї можливості.

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар