Усім лежати

Вікторія РУДЕНКО

Контракти рекомендують цього літа 80% коштів покласти на гривневий депозит, 20% — у закритий ПІФ

У березні 2008-го українські фондовики з жахом спостерігали за стрімким падінням біржового індексу ПФТС і сподівалися на зниження індикатора щонайбільше до 900 пунктів (на початку року він сягав 1200 пунктів). У червні індекс ПФТС уже коливався на рівні 800 пунктів, а на початку липня впритул наблизився до 700 пунктів. Тепер торгівців на фондовому ринку не дивують нові падіння індексу, вони очікують ще як мінімум 10% зниження.

У червні й далі дешевшав долар, сповільнилися темпи зростання цін на ринку вторинної нерухомості і землі (+2,57% у червні проти 2,9% у травні). Натомість підросли євро і золото, які у травні показали від’ємну дохідність. Найдохіднішим інвестиційним інструментом залишається депозит. Банкіри обіцяють тримати ставки за вкладами високими щонайменше до кінця 2008-го.

Нижче нікуди

У червні індекс ПФТС знизився на 15% — до позначки 767 пунктів. Це одне з найбільших падінь протягом місяця у 2008-му. 3 липня біржовий індикатор сягнув 705 пунктів. За словами учасників ринку, основним чинником червнево-липневого падіння стали негативні новини зі світових фінансових ринків. Європейський центральний банк підвищив відсоткову ставку з 4 до 4,25% річних — максимальне значення за останні сім років. Зростання ставки означає те, що в Єврозоні надалі вирує інфляція, при цьому влада наразі не може приборкати зростання цін, тому методично підвищує ставку за державними цінними паперами, щоб вилучити гроші з ринку. З підвищенням відсоткової ставки в ЄС інвестори почали активніше продавати високоризикові інвестиційні інструменти (зокрема, українські акції) і купувати низькоризикові європейські боргові папери, що подорожчали.

Інший зовнішній чинник кризи на вітчизняному фондовому ринку — зростання цін на нафту (вартість чорного золота сягнула рекордних $145 за барель) та інші сировинні товари, якими зараз спекулюють інвестори. Крім того, у червні з’явилися негативні новини із США: за підсумками першого півріччя 2008-го багато американських компаній отримали менший прибуток, ніж прогнозувалося.

Утім, на український фондовий ринок впливають і внутрішні чинники. Як і раніше, нестабільна політична ситуація, на тлі високої інфляції міжнародні рейтингові агенції знизили рейтинг України. Востаннє іноземні аналітики знижували рейтинг країни 2 роки тому.

Велика сотка Дохідність інвестиційних інструментів з початку 2008 року (по 25 червня), %

Падіння вітчизняного фондового ринку знову зменшило дохідність відкритих пайових інвестфондів. Їхній середній збиток за місяць становив 4,87%, з початку року — 11,04% (за даними Української асоціації інвестиційного бізнесу на 2 липня). Найуспішнішим у червні виявився Дельта-Фонд грошового ринку, сертифікати якого практично не подешевшали (лише -0,09% за місяць). На другому місці — СЕБ Фонд грошовий ринок (-0,56% у червні), на третьому — Володимир Великий (-0,69%). Найгірші результати показує відкритий ПІФ «Класичний» під управлінням компанії «КІНТО»: -8,92% за перший місяць літа.

За словами топ-менеджерів відкритих фондів, у червні ПІФи дотримувалися однієї з двох стратегій. «Фонди залишали у своїх портфелях найліквідніші акції, сподіваючись на їхнє подальше зростання (перша стратегія) або продавали папери, які дешевшали, і вкладали в депозити (друга)», — каже інвестиційний керуючий КУА «Бонум Груп» Аудрюс Міцюкявічюс. За словами інвесткеруючого, перша стратегія спрямована на довгострокове інвестування: фонди не бояться втратити дохідність у короткий проміжок часу, однак у довгостроковому періоді вони виграють, оскільки рано чи пізно акції почнуть дорожчати. Друга стратегія є короткостроковою і нівелює нинішнє зниження вартості акцій. Однак у майбутньому ПІФам доведеться знову купувати папери, причому за ціною, явно вищою від нинішньої.

Стабільний дохід

Минулого місяця ставки за депозитами знову підросли (на 0,2-0,5 п. п.). За даними Простобанк Консалтингу, середня ставка за річними депозитами у червні становила 14,78% у гривні й 9,95% у доларах проти 14,24 і 9,75% у травні. Багато банків зараз залучають гривню під 20% річних (наприклад, Перший Український Міжнародний банк, Фінансова ініціатива). Доларові депозити мають серед фінустанов менший попит, ніж гривневі: більшість із них обіцяють вкладникам 10-12% річних за вкладами в американській валюті. Непопулярні доларові депозити і серед населення: у червні американська валюта значно подешевшала. Офіційний курс долара знизився з 485,2 грн за $100 на початку місяця до 484,89 грн (дані Нацбанку). Готівковий курс просів ще більше — до 4,50-4,55 UAH/USD. Водночас євро подорожчав на 1,33%, з початку року дохідність валюти становила 2,55%.

Зростає повільно У червні 2008-го золото незначно подорожчало

Уперше цього року припинилося подорожчання київської нерухомості. Ріелтори зазначають, що в процесі продажу квартири власники знижують заявлені ціни на 5-15%, а в деяких випадках на всі 20%. Загалом сповільненню темпів зростання ринку сприяло подорожчання іпотечних кредитів.

Земля поки що стабільно дорожчає. У деяких районах Київської області вартість землі з початку року зросла на 24-26% (у середньому +2,57% у червні).

Валютний обмін

Аналітики вважають, що очікувати бурхливого зростання одного з інвестиційних інструментів цього літа не слід. Фондовий ринок пожвавиться не раніше ніж восени чи навіть наприкінці року, однак зростання буде стрімким. «Внутрішніх фундаментальних причин для падіння ринку акцій немає: великі підприємства стабільно працюють, галузі показують високе зростання у першому півріччі 2008-го. Думаю, ринок відродиться на початку осені, коли світова фінансова криза піде на спад», — каже Сергій Уткін, директор з управління активами КУА «ПІО ГЛОБАЛ Україна».

На валютному ринку ситуація протягом найближчих кількох місяців зміниться мало. Принаймні очікувати різкого подорожчання долара явно не слід. 4 липня Рада Національного банку України встановила офіційний курс гривні на рівні 4,85 UAH/USD. При цьому національна валюта зможе коливатися в коридорі +/-4% цієї позначки (тобто в межах 4,656-5,044 UAH/USD). Голова НБУ Володимир Стельмах зазначив, що граничні значення нового курсового коридору, найімовірніше, досягатимуться тільки за чергового стрибка цін на нафту (долар подешевшає й офіційний курс гривні становитиме 4,65 UAH/USD) або різкого зниження вартості чорного золота (долар подорожчає, гривня наблизиться до 5 UAH/USD).

Чимдалі нижче Індекс ПФТС досяг рівня лютого 2007-го

Контракти радять власникам доларових депозитів продовжувати вклади, а не вилучати гроші з рахунків. Якщо на початку року інвестор поклав на депозит $100 під 8% річних (4% на півроку), витративши на це 505 гривень, то зараз він у найкращому разі отримає $104, або 503 грн за офіційним курсом 4,84 UAH/USD. Тому, щоб не втрачати на курсовій різниці, фахівці рекомендують переоформляти доларові депозити — на щастя, ставки за вкладами в інвалюті на сьогодні становлять 10-12% річних плюс бонус банку (багато фінустанов накидають по 1-2 п. п. у разі переоформлення вкладів).

А ось інвесторам-новачкам більшу частину коштів краще покласти на гривневий депозит (дохідність до кінця року може сягнути 10%), решту — в закритий ПІФ. Закриті фонди зараз «грають» краще, ніж біржовий ринок: середня дохідність ПІФів і КІФів — 0% за півроку. Якщо фондовий ринок почне зростати, то за найближчий рік (до середини 2009-го) можна отримати понад 20% дохідності.

Думка місяця

Грамота.ua

Голова правління СЕБ Банку Іван Корякін вважає, що зміцнення гривні підвищить фінансову грамотність населення

Головна подія червня на фінансовому ринку України — введення Нацбанком плаваючого курсу гривні. Протягом місяця офіційний курс національної валюти змінювався в межах 4,8489-4,8543 UAH/USD.

Протягом останніх 10 років національна валюта України була головною константою вітчизняної економіки. У довгостроковому періоді (7-8 років) вартість гривні знизилася більш ніж удвічі, однак у середньостроковій перспективі (1-2 роки) ціна нацвалюти була постійною.

На мою думку, головним наслідком переходу української економіки з фіксованого на плаваючий курс гривні є підвищення фінансової грамотності бізнесу і населення. Донедавна основною проблемою України, що розвивається, вважалася нестабільна політична ситуація. Багато українців були впевнені, що їхній особистий добробут залежить від тієї чи іншої політичної сили, від розкладів у Верховній Раді. При цьому населення, банки, компанії звикли до стабільності національного грошового знака і, за великим рахунком, мало звертали увагу на вартість валюти. Зі скасуванням фіксованого курсу гривні значущість політичних перипетій для українців відійде на другий план. Населенню, компаніям і банкам із червня цього року варто ретельно планувати інвестиційну та кредитну стратегію, диверсифікувати джерела надходження капіталу та їхню валюту. Режим плаваючої гривні змушує людей краще організовувати своє життя та бізнес і дедалі менше покладати надій на уряд.

Перехід на плаваючу гривню сприятиме дедоларизації економіки: покупці та виробники відмовляться від розрахунків в американській валюті.

Зі зростанням фінансової грамотності українці почнуть  активніше інвестувати у фондовий ринок і ПІФи, щоб урізноманітнити джерела своїх доходів. Однак приплив капіталу населення на фондовий ринок навряд чи можливий до кінця року. Індекс біржі ПФТС знижується на тлі падіння більшості світових біржових індикаторів. З початку року він просів більш ніж на 30%.

Утім, на мій погляд, говорити про крах українського ринку акцій передчасно. Вітчизняна промисловість стабільно працює, результати діяльності галузей ми бачимо в показниках приросту ВВП і промвиробництва. Тобто жодних фундаментальних передумов для знецінювання українських акцій немає. Нинішнє падіння ринку — явище тимчасове і залежить виключно від світової фондової кон’юнктури. Думаю, ситуація на українській біржі ПФТС зміниться восени, коли світова фінансова криза піде на спад, а інвестори і брокери повернуться з відпусток. При цьому мені здається неважливим, чи досягне ринок показників початку 2008 року. Головне, щоб індикатор ПФТС почав зростати, тоді можна буде зітхнути з полегшенням: криза позаду.

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар