У вільному плаванні

Вікторія РУДЕНКО

Інвестаналітики радять не зливати долар і відкривати короткострокові депозити. З усіх інвестінструментів з початку року стабільно дорожчають тільки земля і нерухомість

Головна подія травня на українському фінансовому ринку — ревальвація гривні. 21 травня нацвалюта щодо долара подорожчала на 3,96%: з 5,05 до 4,85 UAH/USD. Кілька днів потому НБУ незначно девальвував курс гривні: до 4,852 UAH/USD. Схоже, Нацбанк вирішив відмовитися від фіксованого курсу гривні щодо долара й перейти до плаваючого.

Зміцнення гривні вплинуло практично на всі інвестиційні інструменти. Індекс ПФТС, що показав зростання в середині травня, до кінця місяця знову обвалився, євро на українському ринку втратив 3,58% за місяць (найзбитковіший інструмент травня), офіційний курс золота знизився до рівня початку січня 2008-го. Ставки за депозитами, особливо гривневими, зросли: зараз чимало банків залучають гроші населення під 15-17% річних у гривні.

Крок уперед, два назад

Початок минулого місяця для української фондової біржі був вдалим. 5 травня, у перший робочий день після першотравневих канікул, індекс ПФТС зріс на 3,6% порівняно з останнім робочим днем 25 квітня: 886,27 пункту проти 855,21. Аж до 19 травня підвищенням індексу закривалася кожна торговельна сесія. До середини місяця індекс збільшився на 10% порівняно з початком травня. Зростанню сприяла поява статистики про розвиток промвиробництва в Україні: більшість вітчизняних підприємств показали значне підвищення обсягів випуску продукції. Але вже 20 травня індекс ПФТС просів на 3,5%. На ринок вплинули зниження основних світових індексів на тлі зростання цін виробників у США (на 0,4% проти очікуваних 0,1%) і підвищення вартості нафти до рекордних $130 за барель, а також неочікувана ревальвація офіційного курсу гривні.

У травні фаворитами на фондовому ринку були сталеливарні компанії «Азовсталь», «Єнакіївський метзавод», коксохімічні «Авдіївський КХЗ» та «Алчевськкокс», машинобудівні «Сумське НВО ім. Фрунзе», «Луганськтепловоз». Інвестори часто купували і продавали папери Укрнафти (через зростання цін на нафту), Крюківського вагонобудівного заводу (власник компанії Сергій Тігіпко вирішив сформувати вагонобудівний холдинг і вивести його на IPO), Мотор Січі (акції якої недооцінені ринком), а також вугільні шахти.

Земельна відповідь Дохідність інвестиційних інструментів з початку 2008 року (по 28 травня)

Середня дохідність відкритих пайових фондів у травні становила 1% (за даними Української асоціації інвестиційного бізнесу за період з 28 квітня по 28 травня). Лідер зростання дохідності — Преміум-фонд Індексний під управлінням ІК «Сократ» (+4,18%), на другому і третьому місцях фонди керуючої компанії «ПІО ГЛОБАЛ Україна»: ПІО ГЛОБАЛ — Фонд збалансований оптимальний (+3,47%) і ПІО ГЛОБАЛ — Фонд ліквідних акцій (+3,39%). Збитки показують фонди компанії «Дельта-Капітал»: Дельта-фонд збалансований (-1,62%) і Дельта-Фонд грошового ринку (-2,8%). У травні ПІФи підросли, однак загалом з початку року середня збитковість інструменту становить 5,15% — усі без винятку фонди в мінусі. Лідером падіння є Дельта-Фонд збалансований (-8,55%).

У травні ставки за депозитами підросли ще на 0,5-0,7 відсоткових пункти. За даними компанії «Простобанк Консалтинг», середня ставка за річними вкладами у травні становила 14,24% у гривні й 9,75% у доларах. Багато банків (Укргазбанк, Укрпромбанк, ПриватБанк, Східно-Європейський банк, Фінанси та Кредит, Кредитпромбанк) уже зараз пропонують 17% річних у гривні. Зростання ставок за депозитами, як і раніше, зумовлене дефіцитом гривні на внутрішньому ринку й дорогими ресурсами на зовнішньому.

З усіх інвестінструментів з початку року стабільно дорожчають тільки земля і нерухомість, щоправда, досить повільними темпами, якщо порівнювати з минулим роком. «Зараз зростання цін на нерухомість нижче від рівня інфляції», — кажуть аналітики. У травні київське вторинне житло подорожчало на 1,8% (11,79% з початку року). Земля в Київській області у травні подорожчала щонайбільше на 3% — 12,36% з початку року. Причина — істотне зниження попиту (вдвічі-втричі) і на землю, і на нерухомість, що, своєю чергою, пояснюється зниженням кредитування населення банками, які відчувають дефіцит ресурсів. Щоправда, у деяких недооцінених спекулянтами районах (Кагарлицький, Фастівський, Баришівський) зростання цін за п’ять місяців року вже сягнуло 20%.

Затишшя перед бурею

Експерти вважають, що в літній період різких коливань на фондовому ринку не буде. Інвестаналітики рекомендують найближчим часом утриматися від купівлі акцій, оскільки ймовірне подальше зниження котирувань паперів українських компаній. Можливе лише зростання котирувань деяких акцій другого ешелону. Керуючі фондами традиційно рекомендують вкладати у ПІФи: на їхню думку, ринок пайових інвестицій досяг свого дна і незабаром почне зростати. Водночас з початку року ПІФи стабільно показують збитки, і на тлі падіння ринку акцій стрімке зростання дохідності інвестфондів цього року вже навряд чи можливе.

Інвесторам, які вирішили на піку падіння ринку вкласти гроші в ПІФ на тривалий термін (понад рік), незалежні аналітики радять все ж таки не поспішати — за 6 місяців більшість ПІФів зможуть лише відвоювати втрачені позиції, показавши щонайбільше нульову дохідність. Як альтернативу вони рекомендують поки що інвестувати в короткострокові депозити (3-6 місяців), що дають відносно високу дохідність, а після закінчення дії депозиту (наприкінці року) перевкласти гроші в ПІФи, які на той час, швидше за все, вийдуть у плюс.

Зниження вартості золота — не привід позбуватися дорогоцінного металу, вважають аналітики. «На світових ринках золото подорожчає до $1500 цього або наступного року: спостерігається істотне зростання витрат золотодобувних компаній. Підвищенням цін на дорогоцінний метал вони перекриють збитки», — вважає фондовий керуючий Tocqueville Asset Management Джон Хетевей. На думку менеджера, справедлива вартість золота — від $1500 за тройську унцію.

Час змін

Ревальвацію гривні голова Нацбанку Володимир Стельмах прокоментував так: «Умови змінюються, і тому мінятиметься (валютний) курс, а наскільки великою буде ця зміна — питання. Ми здійснили низку інтервенцій на валютному ринку, і зараз курс є оптимальним». Після ревальвації 21-го числа і до кінця травня курс долара в обмінних пунктах підріс до 4,7-4,75 UAH/USD. До офіційної ревальвації курс американської валюти на міжбанку і в обмінниках стабільно знижувався: загалом за місяць готівковий долар подешевшав на 1,64%, з початку року — майже на 6% (у січні валюта коштувала 5-5,10 UAH/USD). У травні подешевшав і євро — на 3,85% (до 7,54-7,6 UAH/EUR), однак за підсумками п’яти останніх місяців інвестиції в євровалюту все ще в плюсі — 1,5%.

Стрімке падіння Готівковий долар дешевшає з березня 2008-го

Аналітики вважають, що дорога гривня — явище тимчасове, уже до осені валюта девальвує. Петро Порошенко, голова Ради НБУ, прогнозує зниження курсу гривні до 5,05-5,1 UAH/USD. Девальвації посприяють високий рівень дефіциту торговельного балансу (за даними Держкомстату, в I кварталі 2008 року імпорт перевищив експорт на $3,9 млрд) і, як наслідок, брак доларів на ринку. Ситуацію на валютному ринку ускладнює вступ України до СОТ: зі збільшенням імпорту в нашу країну підвищиться попит на долар. При цьому, схоже, Нацбанк не збирається надалі регулювати попит та пропозицією валюти на ринку. Правління НБУ заявило про плани визначати офіційний курс гривні щодо долара відповідно до валютних котирувань на міжбанківському ринку і зміни пари долар/євро за кордоном. За словами Володимира Стельмаха, Нацбанк планує зробити міжбанківський ринок незалежним від регулятора (3-4 місяці тому НБУ був основним гравцем на міжбанку). «В ідеалі ми повинні піти з ринку. Має бути саморегуляція», — вважає Владимир Стельмах. Багато банкірів упевнені, що різке впровадження змінного курсу гривні передчасне, а відхід НБУ з міжбанківського ринку значно похитне фінансову систему в Україні. Якщо регулятор справді відпустить гривню у вільне плавання, девальвація неминуча, вважають банкіри-песимісти.

Кредит як інвестиція

Фінансові консультанти нагадують, що в умовах високої інфляції вигідно брати кредити. Вони радять скористатися кредитними програми банків, які ще не встигли підвищити ставки (таких, щоправда, залишилося мало), або акційними умовами. Наприклад, деякі імпортери автомобілів з банками-партнерами із середини травня пропонують кредити на купівлю автомобіля лише під 5-6% річних. Банки можуть собі дозволити таке марнотратство навіть в умовах дорогих ресурсів. Втрати на низькій ставці їм компенсують автодилери (приміром, у вигляді великих знижок при купівлі фінустановою автомобілів). Автосалони, своєю чергою, теж нічого не втрачають — зниження мита на 15% з лихвою покриває акційні витрати.

Обговорити на форумi

На початок

Версія для друку		Відправити поштою
Оцiнити статтю		Ваш коментар