Украинский деловой еженедельник "Контракты" / № 08 от 21-02-2005

Монетный двор

Казаки на бирже

Украинские компании начинают привлекать деньги через фондовые биржи.

Первой публичное размещение акций (IPO) на альтернативном рынке инвестиций (AIM) Лондонской фондовой биржи осуществила компания Ukrproduct Group, занимающаяся производством молочных продуктов. Компания продала 27,2% своих простых акций, выручив 6 млн фунтов ($11,3 млн). Инвесторы выкупили их по цене 53,5 пенса за штуку при номинале акции 10 пенсов. При этом около 90% от предложенных акций приобрели инвестиционные фонды, оставшуюся часть — частные инвесторы. По словам финансового директора Ukrproduct Group Дмитрия Драгуна, затраты компании на организацию IPO составили порядка 1 млн фунтов.

AIM — одна из наиболее доступных фондовых площадок. В отличие от Нью-Йоркской биржи, где требования настолько высоки, что там не хотят размещать акции даже компании из развитых стран, Лондонская биржа предлагает ряд возможностей для эмитентов из развивающихся стран. Так, альтернативный рынок создан Лондонской фондовой биржей для содействия небольшим, но перспективным компаниям, которые не претендуют на большие объемы привлечения средств и не способных выполнить характерные для основной площадки требования. В частности, на AIM не устанавливаются ограничения по размерам собственного капитала фирмы. На получение инвестиций здесь могут претендовать компании с капиталом до $150 млн и не имеющие свободных акций в обороте. Также не требуется предъявление результатов аудиторских проверок за предыдущие годы и трехлетний опыт котировок. Кроме того, AIM не устанавливает никаких формальных ограничений на тип бизнеса или промышленного сектора, в котором работают компании. Тем не менее с помощью альтернативного рынка более 1300 компаниям удалось привлечь в общей сложности $21 млрд.

Привлечение капитала на фондовых биржах требует больших затрат и большего раскрытия информации нежели популярный ныне в Украине выпуск корпоративных облигаций. Так, для того чтобы выйти даже на площадку AIM необходимо во всех подробностях раскрыть структуру акционеров и предоставить надежную отчетность. К тому же, чтобы затраты на размещение акций окупились, потенциальных инвесторов необходимо заинтересовать перспективами развития компании. Ведь иностранные инвесторы рассчитывают не столько на дивиденды, сколько на рост стоимости компании.

В то же время, листинг на международных биржах в отличие от банковских кредитов и выпусков облигаций открывает для украинских предприятий постоянный доступ к финансовым ресурсам. Однако для этого компаниям-эмитентам необходимо внимательно следить за поведением рынка акций и быть максимально открытыми. К последнему большинство украинских субъектов пока что не готовы. Еще одной причиной сдержанного отношения отечественных корпораций к фондовому рынку является боязнь потери управления — комплекс, который уже давно преодолели российские компании. Они уже вышли и на основную площадку Лондонской фондовой биржи. При этом недавнее IPO «Системы» на сумму $1,56 млрд, стало крупнейшим размещением иностранной компании на бирже.

О своей подготовке к размещению акций на международных биржах заявляли и ряд украинских корпораций. Об IPO говорили несколько крупнейших предприятий, являющихся ядрами финансово-промышленных групп. О долгосрочных планах привлечения капитала через биржи заявили также банк «Надра» и группа компаний «1+1». Намеревается уже в этом году организовать IPO для украинских компаний и недавно пришедшая в Украину российская инвестиционная группа «Ренессанс Капитал».

Эксперты считают, что альтернативный рынок сулит хорошие перспективы отечественным предприятиям металлургической, нефтеперерабатывающей, а также телекоммуникационной и пищевой отраслей. По мнению Константина Фисуна, начальника аналитического отдела инвестиционной компании «Конкорд-Капитал», размещение Ukrproduct Group — это первый хороший пример и за ним последуют другие IPO. Однако в нынешнем году бума, скорее всего, не будет. Выход украинских эмитентов на основную площадку Лондонской фондовой биржи возможен только в следующем году. «По нашим оценкам, есть компании, которые запланировали IPO и движутся к этому. Некоторые уже два года аудируют свою отчетность и через год будут готовы отвечать требованию Лондонской биржи относительно трех лет аудированной отчетности по международным стандартам», — говорит Константин Фисун.