№ 40 от 06-10-2003
|
|
Украинский деловой еженедельник
"Контракты" / № 40 от 06-10-2003 |
Финансы
Устав от затянувшихся переговоров с международными финансовыми организациями, правительство второй год подряд обращается за деньгами на международный финансовый рынок. С началом осеннего политического сезона критика деятельности Кабмина резко усилилась, и допускать недофинансирование бюджетных расходов никак нельзя. А тут еще частные заемщики, изголодавшиеся по выгодным вложениям, чуть ли не сами просят растущую Украину взять у них взаймы.
Другое дело, что непредусмотренные заранее доразмещения еврооблигаций становятся дурной привычкой, от которой трудно избавиться. Условия нынешнего доразмещения не в пример лучше прошлогоднего. В декабре прошлого года Минфин привлек $340 млн на срок чуть более двух лет (с учетом амортизации) под среднюю ставку 10,46% годовых, тогда как нынешний заем в $200 млн взят почти на десять лет под ставку 7,65% годовых. Оно и понятно, ведь год назад доразмещение проводилось в самой неблагоприятной обстановке. Исполнение бюджета было просто-таки аховым — расходы за 11 месяцев были профинансированы на 83,1%(!), менялось правительство и руководство Национального банка, назревал парламентский кризис. Плюс еще высокие ставки на мировом финансовом рынке.
Другое дело — сегодня. Бюджет за восемь месяцев, если верить Минфину, даже перевыполняется. Надежда получить деньги от Всемирного Банка все еще сохраняется. Разговоры о возможной отставке правительства хоть и появились, однако всерьез их никто не воспринимает. Темпы экономического роста в стране выше прошлогодних даже несмотря на откровенный провал в сельском хозяйстве. Наконец, конъюнктура внешних рынков крайне благоприятна для развивающихся стран. Инвесторы рыщут в поисках более выгодных инструментов для вложений, так как США, Европа и Япония пытаются подтолкнуть свои забуксовавшие экономики рекордно низкими процентными ставками. Более того, появившиеся ростки оживления в Америке и Европе грозят вновь удорожить заимствования.
Однако есть несколько «но». Во-первых, привлекая внешние кредиты, мы все-таки выводим деньги из украинской экономики. Если бы правительство заимствовало на внутреннем рынке, то выплачиваемые им проценты работали бы на украинскую экономику. Как утверждают в Нацбанке, Минфин сегодня может увеличивать объем размещения гособлигаций и не бояться, что это приведет к существенному росту ставок по бумагам и негативному влиянию на ставки кредитования реальной экономики. Как и прежде, НБУ готов поддержать банки, владеющие госбумагами, рефинансированием. Кроме того, существуют еще валютные и прочие риски. В Минфине все это великолепно понимают, отчего постоянно вписывают в государственную долговую политику слова о замещении внешнего долга внутренним. Однако же так просто — в 12.00 по Лондонскому времени сделал предложение, а уже в 15.30 имеешь $200 млн.
Настораживает легкость, с которой правительство получает эти деньги. Зачем, действительно, мучиться со всеми этими докучливыми международными финансовыми организациями, работать с отечественными банками, сокращать государственные расходы... Проще внести «правочку» в правительственное постановление: «цифры «800» заменить словами и цифрами «не более чем 1100». Кстати, $800 млн, привлеченных в начале июня, плюс нынешние $200 млн в сумме дают $1000 млн. А в постановлении указано — $1100 млн. О причине такого расхождения Минфин умалчивает. Возможно, он просто не хочет признаться даже себе в том, что сидит на долговой игле...
|