№ 09 от 01-03-2004
|
|
Украинский деловой еженедельник
"Контракты" / № 09 от 01-03-2004 |
Финансы
Украина разместила на внешних рынках семилетние еврооблигации. После того, как в прошлый вторник правительство провело в Лондоне роад-шоу для зарубежных инвесторов — потенциальных покупателей еврооблигаций, продать бумаги оставалось делом техники.
Уже никто и не сомневался, что облигации будут проданы в полном объеме. Как и в прошлом году на внешних рынках ставки на кредитные ресурсы остаются крайне низкими, как, впрочем, и доходность гособлигаций. К примеру, доходность немецких двухлетних облигаций составляет всего 2,315%, десятилетних — 4,09%, а британских бондов — 4,27 и 4,79% соответственно. Доходность по десятилетним казначейским облигациям США составляет около 4,029%. Низкая доходность облигаций развитых стран заставляет инвесторов обращать внимание на более рискованные бумаги развивающихся экономик.
В пользу Украины говорят чрезвычайно высокие по европейским меркам темпы роста ВВП и постоянно увеличивающиеся золотовалютные резервы Нацбанка. И хотя по рейтингу международных агентств украинские бумаги классифицируются как спекулятивные инструменты, кредитный рейтинг страны все же выше, чем год назад, когда удалось продать десятилетних еврооблигаций на $1 млрд под 7,65% годовых. Единственной интригой очередного выпуска стала доходность, по которой инвесторы согласятся приобрести еврооблигации. Украинские чиновники планировали продать еврооблигации по ставкам доходности не более 7% годовых. Неофициальные источники называли еще более низкие ставки — 6,625-6,875% годовых.
То есть Минфин намеревался отыграть один процентный пункт по сравнению с прошлогодним выпуском. И?хотя правительство имело полное право требовать от иностранцев более мягких условий размещения бумаг, многие инвесторы все же предпочли воздержаться от покупки облигаций. Некоторые зарубежные банки, присутствующие в Украине и активно работающие с еврооблигациями, посчитали более привлекательными десятилетние, нежели новые семилетние бумаги. Тем не менее, этот фактор едва ли омрачил очередной успех Минфина на внешних рынках. Спрос все равно заметно превышал предложение, и уже в конце прошлой недели сделка по продаже облигаций была завершена.
Продажа еврооблигаций станет стартом для выпуска на внешних рынках корпоративных бумаг. Не секрет, что многие компании готовятся к размещению еврооблигаций с оглядкой на Минфин, успех которого позволит компаниям подкорректировать условия выпусков в сторону снижения доходности бумаг и, возможно, заставит зарубежных инвесторов забыть о весьма дорогом размещении, проведенным одним из банков в конце прошлого года.
Досье
Бюджет-2004 предполагает заимствования в сумме 10,92 млрд грн, в том числе внешние — 6,43 млрд грн. В 2003 году Украина выпустила 10-летние еврооблигации на сумму $1 млрд под ставку 7,65% годовых с выплатой дохода раз в полгода. Лид-менеджерами выступили Dresdner Bank AG London Branch, JP Morgan Europe Limited и UBS Limited.
|