Украинский деловой еженедельник "Контракты" / № 04 от 26-01-2004

Стерильные сбережения

Дмитрий ГОНГАЛЬСКИЙ dima@gc.kiev.ua

Вклады населения в банковских учреждениях становятся менее привлекательным инструментом. Прежде всего, это касается депозитов в гривне, реальная доходность которых может сократиться вдвое.

Вклады в банковских учреждениях — самый простой и популярный способ сбережения собственных средств. Недостаток этих вложений — ожидаемое в этом году снижение процентных ставок. Депозиты станут менее доходными, зато приобретут преимущества консервативных финансовых инструментов.

Большинство банкиров прогнозируют снижение ставок практически по всем видам вкладов. По мнению начальника управления депозитных и расчетных операций банка «Финансы и Кредит» Антона Погорелова, тенденция понижения ставок, как в гривне, так и в валюте, вызвана ожидаемым экономическим ростом в 2004-м, политикой НБУ, направленной на снижение стоимости ресурсов, и требованиями Евросоюза установить максимальные значения ставок для стран, желающих вступить в ЕС. Среди других факторов Погорелов выделил поиск банками альтернативных рынков заимствований с более низкой стоимостью ресурсов, чем в Украине. Начальник департамента обслуживания клиентов УкрСиббанка Владлен Дедков полагает, что снижение ставок начнется летом и продлится минимум квартал. А директор депозитного департамента Правэкс-Банка Татьяна Орешкина прогнозирует лишь незначительное падение.

Впрочем, далеко не все финансисты предвидят такой сценарий развития событий. Например, начальник управления розничного бизнеса Альфа-Банка Виталий Воротников сомневается в существенных изменениях на рынке. «Прошлогодняя тенденция тому яркое подтверждение — средние ставки практически не изменились и по прежнему составляют 16,3% в гривне, 9,7% — в долларах США и 8,8% в евро», — заявил Воротников.

На спаде

Идеальным для вкладчиков был 2002 год, когда доходность гривневых вкладов заметно превышала валютные. Дефляция и стабильность валютного курса обеспечили приличную доходность по гривневым депозитам — 25% годовых, что почти в два раза выше доходности по вкладам в долларах или евро.

Теперь ситуация изменилась. В отличие от долларовых вкладов, на доходность гривневых прямое влияние оказывает уровень инфляции. В прошлом году гривня обесценилась на 8,2% годовых. Соответственно, реальная среднегодовая ставка по гривневым депозитам уменьшилась с 22 до 13,8% годовых, приблизившись к доходности валютных вкладов. В итоге уже в середине прошлого года прирост вкладов в валюте опередил гривневые вложения, хотя по итогам 2003-го, украинцы по-прежнему основную часть своих сбережений хранили в нацвалюте. Вероятно, 2004-й станет переломным в клиентских предпочтениях. Вкладчики начнут открывать депозиты в валюте, либо, прельщенные высокими ставками по гривневым вложениям, предпочтут краткосрочные вклады. По мнению Орешкиной, «валютные вклады всегда были привлекательнее гривневых». «Однако краткосрочные вложения (до шести месяцев) целесообразнее осуществлять в гривне, поскольку здесь ставки выше, чем по депозитам в долларах или евро», — считает Орешкина.

Малодоходная гривня

Правительственные экономисты прогнозируют рост инфляции на 5,8-6,3%. Правда, прогнозы в Украине сбываются редко. Например, никто из чиновников не смог предугадать более чем 8% рост инфляции по итогам 2003-го. Вполне вероятно, что нынешний год по показателям инфляции не будет существенно отличаться от предыдущего. Перед президентскими выборами традиционно происходит массовое погашение долгов по социальным платежам, что наверняка отразится на инфляционных ожиданиях. Поэтому, открывая вклад в гривне, следует сразу же закладываться на снижение декларируемой процентной ставки на 8% годовых. К этому следует добавить и сокращение банкирами процентных ставок как минимум на 1,5-3% годовых. Таким образом, реальная ставка по депозитам в гривне в этом году будет находиться в пределах 6-9% годовых, что в два раза ниже, чем год назад.

Валютный достаток

При долгосрочных вложениях валютный вклад позволит нивелировать влияние инфляционных процессов. Проблема в том, в какой именно валюте открыть депозит. Не секрет, что девальвация оказывает основное влияние на доходность вкладов в валюте. Чем ниже курс гривни, тем выше прибыль клиентов, доверивших свои валютные сбережения банку (естественно, в пересчете на гривни). Как считает начальник отдела казначейских операций Банка реконструкции и развития Дмитрий Смотров, евро привлекательнее для получения прибыли на курсовых колебаниях, поскольку НБУ не оставляет возможностей для значительных отклонений курса доллара США к гривне. С ним согласен и начальник отдела межбанковского кредитования казначейства Правэкс-банка Андрей Пономарев. По его словам, к концу года евро усилит свои позиции до 1,42 USD/EUR, поэтому для сбережения средств он предпочтительнее. В прошлом году сбережения в долларах обесценились на 30% из-за укрепления евро.

Особую актуальность приобретают и российские рубли. По прогнозу директора департамента казначейских операций банка «Финансы и Кредит» Андрея Войтенко, к концу 2004 года планируется укрепление курса этой валюты до 27 RUR/USD (сейчас 28,9 RUR/USD). За прошлый год рубль укрепился по отношению к доллару на 9%. Как отмечает Пономарев, укрепление рубля вызвано стабилизацией экономики, увеличением экспорта нефти и оптимистичными прогнозами роста ВВП России.

Вместе с тем банкиры не советуют вкладывать в другие валюты, например, в английский фунт, потеснивший доллар в прошлом году. По словам Смотрова, такие валюты не имеют активного рынка в Украине и получить доход на курсе можно только через маржинальную торговлю или проведение конверсионных операций на FOREX.

При всех преимуществах валютные вклады не могут защитить вкладчика от курсовых рисков. Поведение того же евро слабо прогнозируемо и нет гарантий, что именно эта валюта принесет наибольшую прибыль. Такая неопределенность вынуждает клиента открывать депозит сразу в нескольких валютах, например, в евро и долларах. Эти вклады крупные банки начали предлагать клиентам еще в середине прошлого года. Даже если предположить, что евро упадет до паритета с долларом, что маловероятно, то проигрыш будет минимальным. «Правда, угадать соотношение доллар — евро можно только в краткосрочном периоде, поскольку курсовой паритет данных валют находится в постоянной динамике», — отмечает Погорелов.

Клиентский выбор

В немалой степени прибыльность любого вида депозита зависит от выбранного банка. Не секрет, что крупные банковские учреждения устанавливают минимальные процентные ставки, тогда как мелкие предпочитают завлекать клиента по максимальным. Разброс настолько велик, что сделать выбор непросто. По состоянию на 19 января, размер ставок колебался от 5 до 21% в гривне. Крупнейшие банковские учреждения (ПриватБанк, Укрсоцбанк, Надра, УкрСиббанк) привлекали под 15-17% годовых за год при сумме вклада на 1000 грн. А киевский филиал Первого украинского международного банка установил 8% (если инфляция составит те же 8% годовых, то реальная доходность будет равна нулю).

Низкие процентные ставки свойственны и банкам с зарубежным капиталом. К примеру, банк ПЕКАО (Украина) готов привлечь вклады населения под 5% годовых. Очевидно, что, вложив свои деньги в это финучреждение, клиент не сможет защитить себя от инфляции. Реальная доходность вклада может оказаться отрицательной. Разброс ставок по валютным вкладам не менее широк — от 2,5 до 13% годовых. Самую низкую планку удерживают иностранцы. Десятка крупнейших банковских учреждений ориентируется на 7,5-10% годовых. Если размещать средства в крупных банках, то наиболее выгодными являются валютные вклады, которые могут принести клиентам дополнительные 0,5-1% годовых при условии стабильного валютного курса, а в случае девальвации гривни и больше.