№ 01 от 12-01-2004
|
|
Украинский деловой еженедельник
"Контракты" / № 01 от 12-01-2004 |
Как правило, собственники западных компаний делятся долей в бизнесе исключительно с наемным гендиректором. Остальных менеджеров высшего звена мотивируют другими способами. При этом общепринятые схемы материального стимулирования менеджмента, применяемые на Западе, не всегда подходят украинским компаниям.
Самая распространенная среди западных компаний система мотивации — так называемые стимулирующие контракты (incentive contract), базирующиеся, как правило, на фиксированной и переменной части вознаграждения. Фиксированная не зависит от результатов деятельности компании и является страхованием менеджера от чрезмерного риска, которому он подвергается в случае неблагоприятных макроэкономических условий или форс-мажорных обстоятельств. Величина фиксированного дохода высшего менеджмента устанавливается, как правило, в зависимости от отрасли, масштабов деятельности компании. Переменная часть вознаграждения определяется либо исходя из абсолютных показателей, либо относительных показателей деятельности компании. Вознаграждение, зависящее от относительных показателей, отражает результаты деятельности компании по сравнению с ее конкурентами. Достоинством этого вида вознаграждения является избежание риска, которому подвергаются все компании и который не зависит от действий менеджера. Вознаграждение, зависящее от абсолютных показателей деятельности компании на практике используется в двух формах — в опционных контрактах, основанных на поведении курса акций компании, и в контрактах, вознаграждение по которым зависит от финансовых показателей — прибыль предприятия, объем денежных потоков и т. д. Преимущество вознаграждения, основанного на показателях фондового рынка, состоит в том, что оно стимулирует менеджера на работу по увеличению цены акций, что является непосредственной целью акционеров компании. Однако такая схема вознаграждения имеет и серьезные недостатки. Намеренная фальсификация результатов финансовой отчетности, завышение доходов с целью влияния на курс акций в некоторых случаях привели к краху крупнейших корпораций (Enron, WorldCom, Global Crossing, Qwest).
Очень часто западные топ-менеджеры получают от компании кредиты под мизерный процент. Таким образом, собственник получает дополнительную возможность удержать ценного работника, менеджер — дополнительные средства и льготы. Правда, порою льготное кредитование оборачивается проблемой для компании. Так, например, бывший глава Adelphia Communications взял в долг у своей компании кредит в размере $3,1 млрд. Такой «неподъемный» кредит в результате привел к банкротству компании.
Среди дополнительных стимулов «топов» на Западе распространена также система денежных компенсаций менеджерам в случае их увольнения. Такие компенсационные выплаты, именуемые в деловых кругах «золотыми парашютами», как правило, составляют не более одного процента от текущей рыночной стоимости компании. Считается, что «золотой парашют» действенно мотивирует менеджеров для эффективной работы на компанию. Ему не приходится задумываться о своем будущем в случае увольнения и отвлекаться на поиск источников заработка за пределами компании или, что еще хуже, в пределах предприятия (увод активов из компании, например).
Среди украинских и российских компаний кредитование менеджеров, «золотой парашют», опционные контракты не получили пока массового распространения. Опционы невостребованны, поскольку отсутствует ликвидный рынок ценных бумаг. Открытые выплаты сотрудникам неэффективны для самой компании — из-за высоких налогов на фонд заработной платы. Похожая ситуация наблюдается и в России — даже после снижения ставки подоходного налога. Так что вряд ли можно рассчитывать, что материальная мотивация станет более популярной среди украинских компаний с введением у нас единого 13-процентного налога с доходов физлиц. Поэтому, отмечают специалисты, как и в России, большая часть дополнительного вознаграждения и дальше будет выплачиваться «черными» деньгами по договоренности совета директоров и менеджеров. Потдверждение тому — вся информация о вознаграждении высших менеджеров российских и украинских компаний является закрытой и не доступной для аналитиков. Согласно проведенному в сентябре 2002 года агентством «Standard & Рооr’s» исследованию уровня прозрачности 42 крупнейших российских компаний, самым тщательно охраняемым корпоративным секретом является доля прибыли, которая идет на оплату услуг менеджеров компании. Не исключено, что большие украинские компании, как и российские, используют запутанные схемы вознаграждения высшего менеджмента. Например, российская деловая пресса пишет о таких схемах. Если акции российской компании торгуются на западных фондовых рынках, то переменная составляющая вознаграждения менеджера может увязываться с курсом этих акций. Положительные изменения в цене принимают форму денежных бонусов и через оффшорные зоны попадают на личный банковский счет менеджера в каком-нибудь западном банке. Используются и индивидуальные пенсионные планы для высшего менеджмента. При этом договор заключают с западным пенсионным фондом, и накопление суммы происходит за пределами России для минимизации налогообложения.
|