Украинский деловой еженедельник "Контракты" / № 01 от 12-01-2004

Опасные деньги

2003 год для инвестиционных фондов стал самым удачным за всю историю их существования. Инвесторы смогли с максимальной выгодой использовать недооцененность акций и рост цен на сырье.

2003-й стал четвертым годом, в течение которых развивающиеся рынки росли быстрее рынков развитых экономик. Индекс развивающихся рынков MSCI EMF, по версии компании Morgan Stanley, вырос в 2003-м на 46%, мировой индекс MSCI — на 25%. По данным доклада, подготовленного американской фирмой EmergingPortfolio. com Fund Research (EPFR), в прошлом году инвесторы вложили $11,2 млрд в 961 специализированный фонд, занимающийся развивающимися рынками. Предыдущий рекорд инвестиций — $10,89 млрд — был установлен в 1996 году. Благодаря такому притоку средств, активы фондов выросли с начала года на 15% — до $122,1 млрд. Как считают аналитики EPFR, ставка на развивающиеся рынки объясняется не только быстрым ростом мировых цен на товары сырьевой группы, но и недооцененностью акций — их курс не отражает быстрого сокращения инвестиционных рисков в этих регионах. Наибольшее впечатление на инвесторов произвел профицит бюджета и текущего счета платежного баланса в странах Азии. Фонды, ориентированные на этот регион (исключая Японию), привлекли $6,3 млрд, что почти вдвое больше предыдущего лучшего результата — $3,2 млрд в 1996 году. Начав прошлый год с активами стоимостью $22 млрд, они закончили его с $40 млрд.

Результат «латиноамериканских» фондов ($379 млн) лучший с 1997-го, когда ими было получено $870 млн. Сегодняшняя величина их активов — $5 млрд. Одним из решающих факторов успеха стали пенсионная и налоговая реформы в Бразилии, а также прогнозируемое ускорение экономического роста в 2004 году. Фонды, ориентированные на Восточную Европу, Африку и Ближний Восток, собрали $573,3 млн. Больше им удалось привлечь лишь в 2000 году — $732,95 млн. Стоимость активов фондов достигла отметки $9,3 млрд. В свою очередь «универсальные» фонды, нацеленные на развивающиеся экономики всех регионов мира, привлекли $4 млрд. Для них это лучший результат после 1997-го года, когда было аккумулировано $8,6 млрд. Увеличение активов фондов — еще одно подтверждение окончания мирового фондового кризиса. Главный вопрос, стоящий теперь перед инвесторами развивающихся рынков, — насколько нынешний подъем окажется сильнее и продолжительнее предыдущего. Часто подчеркиваемая специалистами цикличность этих рынков заставляет предполагать, что теперь игра на их восстановлении и росте с каждым днем будет становиться опаснее.