Ставка северных

Нелли ВЕРНЕР

Российская бизнес-группа «Северсталь» начала экспансию в Украину. После поглощения Северстали европейцами из Arcelor объединенная группа попытается купить несколько крупных металлургических заводов

Группа «Северсталь» присоединилась к сонму российских финансово-промышленных групп, владеющих крупными активами в Украине — Альфа-Групп, Базовому элементу, ЛУКойлу и т. д. В феврале компания «Северсталь-метиз» — одна из управляющих компаний «Северстали» приобрела у группы «ТАС» Сергея Тигипко завод «Днепрометиз».

Слухи о возможной продаже Днепрометиза появились еще летом прошлого года, однако официально россияне подтвердили факт покупки только после февральского собрания акционеров завода. Сумма сделки так и осталась тайной. По оценке аналитиков украинских инвесткомпаний, 60% акций Днепрометиза могли обойтись Северстали в $25-80 млн.

По неофициальной информации, группа Алексея Мордашова опосредованно владеет долей Крюковского вагоностроительного завода, купленной у той же группы «ТАС». В конце февраля этого года эстонская компания Skinest Finants сконцентрировала пакет акций завода, превышающий 25%. Эстонскую компанию контролирует балтийский бизнесмен Олег Осиновский, который занимается железнодорожным бизнесом и является совладельцем компании Spacecom AS, входящей в концерн «Северстальтранс».

Северсталь и раньше не обходила вниманием Украину. Консорциум в составе российской компании и люксембургской Arcelor пытался принять участие в первой приватизации Криворожстали (2004 год), но не был допущен к конкурсу. В прошлом году Северсталь предлагала отечественным бизнесменам, связанным с банком «Південний», продать харцызский завод «Силур» (крупнейший в Европе производитель стальных канатов и проволоки).

Однако украинцы отказали россиянам. «Не исключено, что подобные предложения Северсталь делала собственникам и других метизных заводов в Украине. Компания Мордашова также проявляла интерес к Криворожскому горно-обогатительному комбинату окисленных руд», — говорит аналитик ИК Foyil Securities Александр Мартыненко.

Аналитик ИК «Конкорд Капитал» Андрей Гостик уверен, что в собственности Северстали могут быть доли еще в нескольких украинских предприятиях, покупка которых не анонсировалась. «Границы больших бизнес-групп определить очень сложно. Если под эстонской компанией, совладельцем Крюковского вагоностроительного завода, скрывается Северсталь, она не будет афишировать свое присутствие, чтобы избежать, например, обвинений в монополизме. Сначала получит контрольный пакет, а уже потом откроет свое присутствие в бизнесе», — считает специалист.

Череповец—Люксембург

В конце мая Северсталь произвела фурор на мировом рынке, объявив, что объединяется с одним из лидеров мирового рынка стали — люксембургской Arcelor. Впрочем, «объединением» сделку называют лишь в самой Северстали. Судя по условиям, речь идет о классическом поглощении европейцами российской компании. «Крупный субъект российской экономики исчез, растворился в мировом лидере. Подобных прецедентов еще не было. Например, Тюменская нефтяная компания, после слияния с British Petroleum все равно осталась российской компанией со своей логикой развития. А Северсталь растворится в Arcelor», — считает Яков Паппэ, ведущий научный сотрудник Института народнохозяйственного прогнозирования РАН.

Предполагается, что к середине июля около 89% акций Северстали, все еще принадлежащие Мордашову, а также 1,25 млрд евро наличными отойдут к Arcelor. Взамен бизнесмен получит долю в 34% в объединенной компании, 6 мест из 18 в совете директоров и специально введенную должность неисполнительного президента совета директоров.

Отменить планы по слиянию можно только с согласия половины акционеров Arcelor. Однако явка акционеров на собрания Arcelor не превышает 40%, поскольку акции компании распылены среди миноритариев.

Мордашов не имеет права в течение 4 лет увеличивать свою долю в Arcelor, а все решения будет принимать по рекомендации совета директоров. Тем не менее российский олигарх стал крупнейшим акционером компании, которая выходит на первое место среди мировых производителей стали (70 млн тонн в год против 60 млн у индийской Mittal Steel). В перспективе именно россиянин сможет определять политику объединенной Arcelor. Состояние Мордашова после сделки превысит $16 млрд. Из российских миллиардеров по версии Forbes богаче лишь Роман Абрамович ($18 млрд). Arcelor, в свою очередь, получает на приемлемых условиях высокодоходный актив (рентабельность Северстали превышает 30%), а главное — гарантирует себе защиту от анонсированного индийской Mittal Steel поглощения.

Украинский департамент

Перспективы экспансии объединенной российско-люксембургской компании в Украину аналитики оценивают по-разному. По словам генерального директора Северсталь-метиз Ольги Наумовой, россияне планируют экспортировать днепропетровские метизы в страны Южной Европы и Ближнего Востока. Но Владимир Катунин, аналитик российской инвесткомпании «Атон», не рассматривает Украину в числе основных рынков сбыта Северстали. По его словам, метизные предприятия вообще не относятся к доходным в империи Мордашова: «Все метизное подразделение Северстали в прошлом году было не очень прибыльным. Заработки Северстали — в Череповце, на прокатных мощностях».

Противоположная точка зрения — у Александра Мартыненко. «Северсталь-метиз объявила о намерении стать крупнейшей метизной компанией Европы, и, следовательно, продолжит попытки приобрести другие метизные заводы, в том числе украинские», — полагает аналитик. «Метизы — это направление, которое Северсталь развивала весьма активно. Если украинские активы окажутся прибыльными, смогут создавать дополнительную стоимость — их развитие продолжится», — соглашается аналитик московской ИК «Тройка Диалог» Дмитрий Донской.

В перспективе стратегия Северстали на украинском рынке, по словам Донского, зависит от того, произойдет ли объединение с Arcelor. «Если сделка состоится, говорить о самостоятельной политике Северстали не приходится. Мордашов при этом будет ограничен в своих возможностях влиять на принятие стратегических решений», — уверен аналитик. «Стратегию Северстали будут определять не в Череповце и не в Москве, а в Люксембурге. Северсталь как захватчик умер», — еще более категоричен Яков Паппэ.

Тем не менее дальнейшая консолидация металлургической отрасли неизбежна, и объединенная Arcelor продолжит свою экспансию по всему миру. Из украинских предприятий интересными для стального лидера станут в первую очередь заводы, которые не вошли в сферу влияния крупных бизнес-групп, специализирующихся на металлургии, либо не полностью обеспечены собственными ресурсами. Arcelor в конце прошлого — начале нынешнего года вела активные переговоры о слиянии с ММК им. Ильича и Запорожсталью. По неофициальной информации, люксембургская компания присматривалась и к металлургическим активам группы System Capital Management — Азовстали и Енакиевскому метзаводу. Однако переговоры европейцев с бизнес-группами Рината Ахметова и Владимира Бойко были нерезультативными.

Главный объект интереса для «новой» Arcelor в Украине — Запорожсталь, контролируемая тремя группами собственников на паритетных началах. Недавние изменения в составе наблюдательного совета компании (пост члена НС покинул Андрей Иванов), а также перевод активов группы Запорожстали на одну акцию может свидетельствовать о предпродажной подготовке украинского завода.

В числе активов, потенциально привлекательных для альянса Arcelor-Северсталь Андрей Гостик называет Донецкий металлургический завод (его контролирует концерн «Энерго») и ММК им. Ильича. «Хотя, исходя из стратегии ММК им. Ильича, единолично контролируемого Владимиром Бойко, завод в ближайшее время не продадут», — уверен Гостик. По его мнению, ММК может сменить собственника после того, как Бойко передаст управление преемнику.

Среди других претендентов на поглощение — ДМЗ им. Петровского, контролируемый группой «Приват». «Черная металлургия не является приоритетной для Привата, их сильная сторона — производство ферросплавов. Вопрос в другом: насколько ММК нужен крупным компаниям — предприятие действительно старое», — рассуждает Гостик.

Александр Мартыненко добавляет в «украинский список Arcelor-Северстали» метзаводы и коксохимы концерна «Энерго» и отечественные метизные заводы. Аналитик также обращает внимание на заинтересованность группы Мордашова в приобретении КГОКОРа, который мог бы обеспечить окатышами европейские заводы Северстали и Arcelor.

Обсудить на форуме

Вверх

Версия для печати		Отправить почтой
Оценить статью		Ваш комментарий