Шары не будет

Евгений ДУБОГРЫЗ

О мировых кризисах. Время дешевых денег на мировых финансовых рынках закончилось.

Федеральная резервная система США и Европейский центробанк методично вгоняют глобальную экономику в рецессию, поочередно повышая учетные ставки. Западные инвестиционные фонды, еще три месяца назад с охотой скупавшие акции и долговые обязательства компаний развивающихся рынков, массово переводят средства в американские и британские бумаги. Свободных денег в мире все меньше, фондовые индексы США, Японии, Бразилии, России ежедневно теряют в весе. Украинские компании, весной твердившие о грядущих IPO, откладывают выход на мировые биржи до лучших времен.

Как ни парадоксально, глобальный кризис ликвидности — лишь на руку нашей экономике. Дешевизна денег в последние два-три года испортила собственников и руководителей украинских компаний. Зачем, к примеру, банку расширять сеть филиалов, раз можно выпустить евробонды под 8% и потом одалживать эти деньги промышленникам под 20%? Зачем промышленной компании, у которой простаивает половина мощностей, инвестировать в инновации? Ведь можно нанять пару-тройку инвестиционных менеджеров, и, наведя лоск на финпоказатели фирмы, успешно продать 20-30% акций на международной бирже — чтобы потом для галочки купить рыбоконсервный завод на Житомирщине и увеличить фонд оплаты топ-менеджеров на 25%? Зачем фондовой компании привлекать по тысяче долларов у населения, когда за то же время можно договориться с иностранным институциональным миллиардером?

Но кризис ликвидности на мировых рынках — это вам не повышение цен на российский газ. Такую проблему нельзя решить пылеугольным вдуванием, проведением круглых столов и даже созданием СП с участием Джорджа Буша и Жозе Баррозу. Со сворачиванием активности иностранных портфельных инвесторов украинским компаниям придется конкурировать не за западные миллиарды, а за отечественные тысячи гривен. Наемные топы отечественных фирм с гарвардским MBA перестанут красоваться перед собственниками, рассказывая о ежедневном увеличении капитализации компаний за счет роста котировок во Франкфурте, а займутся своими прямыми обязанностями — повышением конкурентоспособности. Путем расширения мощностей и/или внедрением инноваций, а не за счет раздувания фиктивного EBIТDA.

Финансовый кризис 1998 г. стал испытанием на конкурентоспособность нашей экономики. Но те отечественные компании, которым удалось выстоять 8 лет назад, нынче задают тон не только на украинском, но и на соседних рынках. По-настоящему эффективные компании выживут и сейчас — если они действительно, как любят говорить директора на пресс-конференциях, «постоянно внедряют корпоративные стандарты и ни в чем не уступают зарубежным лидерам». А балласт, обязанный своей высокой капитализацией лишь ситуативному интересу зарубежных инвестфондов к Украине, либо исчезнет с рынка, либо вынужден будет объединяться с себе подобными. Давно пора.

Обсудить на форуме

Вверх

Версия для печати		Отправить почтой
Оценить статью		Ваш комментарий