Деньги

Сила привычки

Инна КВИТКО, коллаж Константина ПАЛАМАРЧУКА

Почему покупка бизнеса лучше, чем продажа

Рынок M&A — источник сверхдоходов не только для консалтеров, но и для акционеров компаний, участвующих в сделках. Покупка и продажа активов — палочка-выручалочка для бизнеса, уверен Миссака Варусавитарана из вашингтонского офиса Федеральной резервной системы США*. За последние 20 лет покупка-продажа активов мировыми компаниями принесла их акционерам дополнительные $162 млрд. «Причем больше остальных на M&A, как ни странно, зарабатывают покупатели, а не продавцы активов», — утверждает Варусавитарана.

Экономист проанализировал данные о мировых слияниях и поглощениях с 1985 по 2005 год, использовав информацию SDC Platinum (базу данных курирует консалтинговая компания Thomson Financial Services Ltd.). Также Варусавитарана использовал данные Compustat (содержит информацию о финпоказателях и стоимости мировых компаний, на которые приходится 90% капитализации мирового фондового рынка).

Выводы экономиста ошеломляющи: компании, часто совершающие покупку-продажу активов (оборудования, ноу-хау, подразделений бизнеса или компаний), как правило, развиваются быстрее и успешнее, чем их более пассивные коллеги. При этом покупатели активов имеют более высокий показатель доходности активов (ROA, return on asset), чем продавцы, — в среднем разница достигает 6,8% в пользу покупателей.

В чем секрет? Присоединение новых активов всегда на руку развивающемуся бизнесу — особенно если интеграцию активов проводят с умом. Выход на новые рынки сбыта, получение новых технологий и прочие прелести M&A никто не отменял. Да и фондовый рынок оценивает новые приобретения компаний позитивно. В результате растут котировки объединенных компаний, инвесторы и кредиторы дают карт-бланш бизнесу.

«Впрочем, подобную стратегию роста могут успешно реализовать лишь крупные компании (от $500 млн оборота в год). Малому и среднему бизнесу слишком долго и дорого обходится скупка активов», — предупреждает Варусавитарана.

*Corporate Asset Purchases and Sales: Theory and Evidence, Missaka Warusawitharana, Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs Federal Reserve Board, Washington, D.C. 2007

Три отсутствующих Клана — Обездоленные, Мангуст и Баррок — были поглощены большими, гораздо более могущественными Кланами.

Томас Грессман, «Тени войны»

Обсудить на форуме

Вверх

Версия для печати		Отправить почтой
Оценить статью		Ваш комментарий