Деньги

Температура падает

Елена ШКАРПОВА

Почему доходность инвестфондов растет медленнее индекса ПФТС

Фондовый рынок на подъеме — самое время вкладывать в украинские инвестиционные фонды. Таким нехитрым принципом управляющие этими фондами предлагают руководствоваться инвесторам. Логика проста: с начала года индекс ПФТС вырос на 102% (по данным 26 июня), а несколько вполне ликвидных бумаг второго эшелона за полгода подорожали в два-три раза. Наконец, инвестиции в паевые фонды, вкладывающие средства в ценные бумаги, — самый простой для среднестатистического украинца способ заработать на бумагах отечественных компаний.

Вот только похвастаться ростом, который показывает самый известный фондовый индекс страны, отечественные фонды не могут. По последним данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, средняя доходность открытых фондов с начала года до 26 июня составила скромные (по меркам фондового рынка) 35,24%. Голубые фишки ПФТС (за исключением Укртелекома) — самые раскрученные на фондовом рынке акции — дорожали вдвое быстрее.

Управляющие фондами объясняют столь скромные показатели роста стоимости паев открытых фондов исключительно спецификой работы. Во-первых, открытые фонды сплошь диверсифицированы: помимо акций, они вкладывают в государственные облигации (доходность по которым в лучшем случае сравнима с уровнем инфляции), депозиты, корпоративные облигации. Открытый фонд «Классический» под управлением Кинто, например, 25% активов держит на депозитах, еще 16,4% — в облигациях. Во-вторых, любая неопределенность или небольшое падение индекса ПФТС приводит к оттоку капитала из открытых фондов, что сказывается на объемах инвестиций.

Однако высокой доходности не показывают даже закрытые недиверсифицированные фонды, инвестирующие, например, исключительно в акции украинских компаний. Средний показатель роста таких фондов с начала года — те же 35%.

Похоже, на деле причина не самой высокой доходности паевых фондов в недальновидности их менеджеров и управляющих. Главный фактор взлета индекса ПФТС — ажиотажный спрос на энергетику. Акции Киевэнерго, Днепроэнерго, Центрэнерго и Западэнерго, на которые приходится 40% индекса, с начала года выросли в среднем на 210%. Причем дорожать компании начали еще осенью-2006, после удачных IPO российских энергетических компаний. Но в портфелях инвестфондов на эти бумаги приходится максимум 15%. Спохватились КУА поздно: первый отраслевой фонд, намеревающийся инвестировать в акции энергокомпаний, появился в Украине только в июне нынешнего года.

Фонды хуже рынка
Фонд (управляющая компания)	Доходность с начала 2007 г. по 26 июня, %
Классический (Кинто)	43,62
Премиум-фонд сбалансированный (Сократ)	35,76
Парекс фонд Украинских облигаций (Парекс)	30,55
Парекс Украинский Сбалансированный фонд (Парекс)	36,56
Альтус-сбалансированный (Альтус эссетс активитис)	30,31
«Владимир Великий» (Универ)	29,05
Ярослав Мудрый — фонд акций (Универ)	40,86
Рост индекса ПФТС	102
По данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, ПФТС

---

— По уставу разом более двенадцати фридрихсдоров на zero ставить не позволено, бабушка, — ну вот я поставил.

Федор Достоевский, «Игрок»

Обсудить на форуме

Вверх

Версия для печати		Отправить почтой
Оценить статью		Ваш комментарий