Деньги

По макеевскому счету

Инна ЗВЯГИНЦЕВА

Зачем инвестировать $3 млрд в убыточный метзавод

Заявление топов холдинга «Метинвест» — компания намерена инвестировать в Макеевский металлургический комбинат в обмен на долю в собственности — претендует на звание сенсации. Последние два с половиной года, после приобретения итальянского завода Ferrera Valsider, System Capital Management (Метинвест управляет металлургическими активами SCM) не покупала новых меткомбинатов. Приватизация заводов в Чехии, Турции и Пакистане, массовая распродажа североамериканских метпредприятий-банкротов не привлекли внимания группы Рината Ахметова. Объяснения менеджеров Метинвеста стандартны: дескать, металлургический рынок перегрет — заводы, выставлявшиеся на продажу, не принесли бы собственникам SCM желаемой выручки.

Макеевский меткомбинат (точнее ЗАО «Макеевский металлургический завод», владеющее производственными мощностями комбината) — вотчина Вадима Новинского, бенефициара Смарт-групп. Именно группа Новинского, по словам топов Метинвеста, предложила группе Ахметова войти в долю и поучаствовать в модернизации ММЗ. Завод, несмотря на бурный рост производства (например, производство проката за 2006 год увеличилось почти в полтора раза — до 1,3 млн тонн), остается убыточным — в прошлом году чистый убыток предприятия превысил $50 млн. Интегрировать такой актив в Метинвест перед выходом на IPO себе дороже: инвесторов на Западе интересуют не перспективы производства, а текущее финансовое состояние компаний, торгующихся на бирже.

Удивляет, впрочем, не само намерение Метинвеста получить под контроль макеевский завод, а сумма, в которую Метинвест и Смарт-групп оценивают модернизацию (а на деле реконструкцию) предприятия. $3 млрд — столько по предварительному плану модернизации необходимо вложить в ММЗ. Криворожсталь с объемами производства впятеро выше макеевских, да еще и располагающая сырьевой базой, обошлась Лакшми Митталу дороже на $1,8 млрд. А чешский комбинат Vitkovice Steel (производство — около 900 тыс. тонн проката в год) достался российскому ЕвразХолдингу за $287,8 млн. Проигравшая конкурс SCM предложила за чешский завод на полпроцента меньше — в противном случае инвестиции бы не окупились, объясняли менеджеры Метинвеста.

Если $300 млн за чешский завод — сумма заоблачная, то не много ли $3 млрд вложений в убыточный Макеевский МЗ? При полной загрузке завод может произвести до 1,6 млн тонн проката (или 2 млн тонн чугуна) в год. Тонна украинского проката на мировом рынке стоит в среднем $560, тонна чугуна — около $380: больше миллиарда долларов в год Макеевскому заводу не заработать. Даже при рентабельности производства в 30% (для ММЗ показатель несколько ниже) окупаемости инвестиций придется ждать минимум 10 лет. Тем более от падения цен на сталь никто не застрахован.

---

Не верю!

Константин Станиславский

Обсудить на форуме

Вверх

Версия для печати		Отправить почтой
Оценить статью		Ваш комментарий