Деньги

Баглейкокс. Самые доходные акции в феврале

Виктория РУДЕНКО

Акции коксохимического завода за месяц выросли на 25%. Предлагаем Вам тест корпоративного управления, а также данные насчет реакции рынка

В феврале 2008 года индекс ПФТС вырос на 0,75%, за первые 2 месяца 2008 года просел на 6,1%. В это время акции коксохимического завода «Баглейкокс» стабильно росли: в феврале 2008 года — на 25%, за первую неделю марта — еще на 33,3%. С начала года бумаги завода подорожали почти на 50%. Инвестаналитики уверены: акции компании пошли в рост после того, как Баглейкокс стала частью группы «Евраз». «О том, что Приват (бывший владелец Баглейкокса) планирует продать свои металлургические активы, было известно давно. Однако группа довольно долго не могла найти покупателя», — рассказывает Юрий Рыжков, аналитик ИК «Миллениум Капитал». По его словам, российский Евраз, купивший Баглейкокс вместе с другими метактивами Привата, — хороший инвестор. Группа планирует загрузить производственные мощности Баглейкокса на 100% (сейчас компания работает в полсилы), инвестировать в развитие, расширять рынки сбыта.

Важный план

Российская группа «Евраз» купила 6 предприятий метсектора группы «Приват» (ГОК «Сухая Балка», Днепропетровский металлургический завод им. Петровского, Днепрококс, Днепродзержинский коксохимический завод, 50% Южного ГОКа и Баглейкокс) в конце декабря 2007-го. Спрос на акции предприятия резко вырос после того, как новый собственник обнародовал планы по развитию компании. Евраз собирается нарастить объемы производства на Баглейкоксе: к 2010-му — до 1,23 млн тонн кокса в год (на 78% больше по сравнению с 2007-м). Повышение объемов производства планируется производить поэтапно: в 2008-м — на 30% (900 тыс. тонн), в 2009-м — на 60% (1,1-1,2 млн). «В августе 2008 года компания собирается запустить дополнительную коксовую батарею мощностью 0,5 млн тонн в год», — рассказывает Андрей Герус, аналитик ИК «Конкорд Капитал».

Присоединение Баглейкокса к Евразу — преимущество для украинской компании. По предварительным подсчетам специалистов, в 2008 году отечественным металлургическим предприятиям потребуется около 19,6 млн тонн кокса (или 28 млн тонн угольного концентрата, производимого коксохимами). Украинские заводы в этом году произведут 17 млн тонн коксующегося угольного концентрата — дефицит сырья составит 11 млн тонн. Причем качественный коксующийся уголь в Украине добывают только три шахты: «Красноармейская-Западная № 1», «Скачинская» и «Южнодонбасская». Евраз обеспечит Баглейкоксу доступ к качественному коксующемуся углю — группе принадлежит несколько крупных угольных шахт в России. При этом предприятие будет получать сырье по более низким ценам, чем закупают другие украинские коксохимы.

В начале 2008 года Баглейкокс начал активно наращивать объемы выпуска продукции: в январе производство кокса выросло на 24% по сравнению с первым месяцем 2007 года. «Скорее всего, дополнительные объемы кокса будут продаваться на внутреннем рынке. Сейчас особенно сильна потребность в коксе у ММК им. Ильича, поскольку метпредприятие сократило закупку сырья на Авдеевском КХЗ. Часть баглеевского кокса будет экспортироваться в Западную Европу, например, в Чехию, где находятся сталелитейные активы Евраза», — рассказывает Юрий Рыжков, аналитик ИК «Миллениум Капитал». «Высокий спрос сталеваров на кокс сохранится еще как минимум 3 года», — уверен Андрей Герус.

Сейчас Евраз занимается интеграцией Баглейкокса в бизнес-процессы группы. С середины января на заводе работают представители Евраза, проводится технический и кадровый аудит. 7 февраля назначен новый руководитель Баглейкокса. В планах новых владельцев завода — реструктуризация предприятия по международным стандартам корпоративного управления.

Потенциал роста

По расчетам Андрея Геруса, потенциал роста акций Баглейкокса в ближайший год (до марта 2009-го) достигнет 40%. «На рост/падение бумаг будет влиять выполнение анонсированных Евразом производственных планов, ход модернизации мощностей завода, финансовые результаты компании», — предупреждает Герус. По его словам, первым сигналом о развитии компании для инвесторов станет финансовый отчет по итогам первого квартала 2008 года.

Юрий Рыжков из ИК «Миллениум Капитал» оценивает акции Баглейкокса ниже: потенциал роста бумаг — 16%. Его аргументы: новые собственники могут не выполнить планы по увеличению объемов производства (реальные сроки запуска новой коксовой батареи зависят от уровня добычи угля на кузбасских шахтах Евраза); до сих пор не решен кадровый вопрос коксохимических предприятий группы «Евраз» в Украине. Не исключено, что Евраз решит объединить принадлежащие группе Баглейкокс и Днепродзержинский КХЗ, которые расположены в одном городе. В этом случае риск понести убытки от инвестиций в акции Баглейкокса довольно высок.

Коксохимический завод «Баглейкокс»

Тикер на ПФТС: BKOK

Свободных акций в обращении: 6%

Профиль деятельности: переработка угля и сырого бензола по давальческой схеме, производство доменного кокса

Продукция:

• кокс

• смолы каменноугольные

• сульфат аммония

• толуол

Чистый доход в 2006 г.: $137,4 млн

Чистый доход в 2007 г.: $111,6 млн*

Чистая прибыль в 2006 г.: $0,76 млн

Чистая прибыль в 2007 г.: -$ 4,7 млн*

Кому принадлежит, %

Рыночная капитализация: $143 млн

Торги на ПФТС

*Прогноз ИК «Конкорд Капитала» По данным ИК «Интерфакс-Украина», ПФТС, ИК «Конкорд Капитал», ИК «Миллениум Капитал»

Тест корпоративного управления

Можно ли назвать компанию открытой?

Пока Баглейкокс находился под контролем группы «Приват», компания была довольно закрытой. В декабре 2007 года Баглейкокс стала частью российской металлургической Евраз Групп. Инвесторы и аналитики ожидают существенных изменений в управлении компанией. Евраз котируется на Лондонской фондовой бирже, поэтому компании, находящиеся под его контролем (в том числе Баглейкокс), должны быть публичными    …3

Как компания проявила себя за год?

В 2007 году производственные и финансовые показатели компании ухудшились. В 2006-м чистый доход компании составил $137,4 млн, по итогам 9 месяцев 2007-го — $75 млн. Чистая прибыль за 2006 год — $0,76 млн, за 9 месяцев 2007-го — $4,8 млн убытков    …2

Профессионален ли менеджмент компании?

Политика Привата была направлена не на развитие компании, а на максимальное использование ресурсов. С приходом Евраза ожидаются изменения. Новый и. о. предправления Юрий Чоп назначен 7 февраля и уже имеет план развития на 2008-2010 гг. — запланировано увеличение выпуска продукции на 80%    …3

Какова история акций на рынке?

С начала года бумаги Баглейкокса подорожали почти на 50%. Причина роста котировок — смена собственника, новые планы развития актива. До августа 2007 года цена акций была на уровне $0,08, спред между котировками на покупку и продажу — 44%, количество сделок было минимальным    …3

Есть ли у компании долги?

По состоянию на 1 октября 2007 года процентных долгов (кредиты, облигации) у компании не было    …4

Платит ли компания дивиденды?

В 2006 году акционеры Баглейкокса приняли решение не платить дивиденды: 5% чистой прибыли планировалось направить в резервный фонд, 95% — на пополнение оборотных средств, переоснащение производства. По итогам 2007 года собрания акционеров еще не было    …3

Есть ли у компании конкурентные преимущества?

После покупки Баглейкокса Евразом украинский производитель получил доступ к качественному коксующемуся углю в рамках группы «Евраз». При этом получать сырье компания будет по ценам значительно ниже тех, по которым закупают уголь отечественные коксохимы    …4

Какова справедливая стоимость компании — target-price — на 12 месяцев?

По данным Миллениум Капитала, справедливая стоимость акций компании — $0,23 за штуку. Потенциал роста — 16%. По данным Конкорд Капитала, справедливая цена — $0,28, потенциал роста — 40%    …4

Общая оценка: 3,25 из 5

На вопросы Контрактов отвечали аналитик ИК «Миллениум Капитал» Юрий Рыжков (вопросы 1-5,7,8) и аналитик ИК «Конкорд Капитал» Андрей Герус (вопросы 6, 8)

Реакция рынка (февраль)

«Мостобуд» (MTBD)

Строительная компания «Мостобуд» подписала соглашение с американским предприятием The Sun Land Group о совместном финансировании строительства мостов в Украине. Предполагаемая сумма инвестиций — $7 млрд.

14,1% с начала года

В день подписания контракта (26 февраля) котировки акций «Мостобуда» выросли на    18,8%.

Шахта «Комсомолец Донбасса» (SHKD)

Корпорация «ДТЭК» (группа SCM) намеревается до 2012 года инвестировать в развитие бизнеса $2 млрд. Комсомолец Донбасса входит в ДТЭК.

34% с начала года

После появления новости (27 февраля) акции компании выросли на    4%

Харцызский трубный завод (HRTR)

Харцызский трубный завод в январе 2008 года снизил выпуск труб на 91,3% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года — до 4,5 тыс. тонн.

1,5% с начала года

После появления новости (1 февраля) котировки акций компании за неделю (по 7 февраля) упали на    10,9%

Полтавский ГОК (PGOK)

Константин Жеваго, мажоритарный собственник компании Ferrexpo (владеет Полтавским ГОКом), заложил принадлежащие ему 73,1% акций Ferrexpo в лондонском филиале Deutsche Bank.

26,4% с начала года

После появления новости (5 февраля) котировки акций Полтавского ГОКа за два дня (по 7 февраля) упали на    5,6%

Киевэнерго (KIEN)

Компания «Киевэнерго» сократила чистую прибыль в 2007 году в 3 раза — с 18,7 млн грн до 6,1 млн грн

3,9% с начала года

С 25 февраля (день появления новости) по 3 марта котировки акций Киевэнерго упали на    1,9%

Обсудить на форуме

Вверх

Версия для печати		Отправить почтой
Оценить статью		Ваш комментарий