Новая мировая валюта

Андрей САМОЙЛОВ

Продолжающийся бурный рост курса евро многими воспринимается как безусловный успех и доминирование ЕС в экономической и финансовой жизни планеты. По оценкам аналитиков, даже в случае пессимистического развития событий для евровалюты ее курс к концу 2004-го не снизится ниже отметки 1,1 USD/EUR.

увеличить

Стоимость евро за последний год выросла на 20% — c 1,05 USD/EUR до 1,26 USD/EUR. При этом весенний цикл ее удорожания был почти полностью компенсирован укреплением доллара летом. А практически весь годовой результат был обеспечен начавшимся в сентябре новым стремительным витком укрепления евро. Правда, справедливее было бы сказать — циклом девальвации доллара. Ведь совокупный индекс доллара, отражающий соотношение с главными мировыми валютами, снизился на 15%. Успех евро в ранге мировой валюты будет менее значимым при сопоставлении изменения его курса относительно фунта, швейцарского франка и иены: всего около +8%. Более того, евро даже снизился за год относительно канадского доллара на 1,2%, а австралийского — на целых 12%. Следовательно, говорить о феноменальных успехах евро пока рановато, скорее следует признать чрезвычайной ситуацию, сложившуюся с американской валютой.

Валютные хроники

В хронологии валютных курсов 2003 года просматривается определенная логика современной финансово-экономической ситуации. Не в меньшей степени очевидно и влияние политических факторов. До февраля рост европейских валют был обусловлен «боем барабанов войны», что само по себе в условиях террористических угроз играло против валюты США.

Весеннее послевоенное «ралли» с приставкой «анти-» для доллара стало полной неожиданностью для многих экспертов. Хотя для падения курса американской валюты были все предпосылки: слабость рынка труда в США и застой на американских фондовых рынках. Но главное — впервые Белый дом устами министра финансов Дж. Сноу озвучил тезис: в такой динамике валютного курса есть позитив для национальных экспортеров. Участники рынков, в отличие от администрации Джорджа Буша, запаниковали, считая, что снижение доллара вызовет лавинообразный вывод иностранных капиталов из американских активов.

Но ничего подобного не произошло. Рынок акций в США начал мощный рост, евро, с трех попыток не преодолевший важный технический рубеж 1,19 USD/EUR, начал быстро сдавать завоеванные позиции. Смену в настроениях инвесторов поддерживали и блестящие отчеты корпораций за второй квартал, и превосходство американских экономических данных над европейскими. К началу осени евро вернулся к значению 1,08 USD/EUR. Все успокоились.

Гром грянул в сентябре, когда слухи о новой политике валютных курсов (именно благодаря им евро начал набирать вес) превратились в реальное заявление финансовых руководителей ведущих стран. По сути, был дан «зеленый свет» девальвации доллара. Именно этот путь был выбран американскими властями для решения собственных проблем.

В фарватере роста

Американцы надеются, что девальвация приведет к сокращению дефицита внешней торговли за счет расширения американского экспорта и сокращения импорта. Кроме этого, слабый доллар может придать ценовую привлекательность отечественным товарам, в силу чего получат мощную поддержку местные производители и экономика страны в целом. Покрытие же текущего дефицита возможно за счет обеспечения привлекательности фондового рынка и, как следствие, потока иностранных инвестиций в ценные бумаги. С этой задачей финансовые власти страны справлялись пока успешно. Но вот допускать дальнейшее снижение доллара становится все опасней.

Следовательно, самая динамичная фаза роста у евро позади. Но уже сегодня можно предполагать, что дальнейший рост евровалюты (прирост на 10% курса евро равнозначен спаду ВВП в странах еврозоны на 1%) невыгоден ЕС экономически. Дальнейшее же стремительное падение доллара уже не устраивает и США (из-за возможной потери доверия иностранных инвесторов). В этом случае курс, скорее всего, стабилизируется весной в диапазоне 1,25-1,30 USD/EUR. Второй квартал станет решающим. Значительно повлияют экономические и финансовые последствия расширения ЕС с вступлением в него в мае 2004 года десяти новых стран-участниц. А выборы в США заставят действующую власть не допустить слабости национальной валюты. Тогда с высокой вероятностью курс доллара к евро стабилизируется и даже начнется его рост (ориентировочно до 1,10-1,15 USD/EUR).

Все же нельзя исключать и другой сценарий, связанный с неожиданными поворотами в мировой политике и экономике. Потеря доверия к США, укрепление авторитета ЕС, провалы на финансовых рынках могут инициировать иной вариант развития событий. При неблагоприятном для доллара стечении обстоятельств евро вполне может достигнуть значения 1,4 USD/EUR. И не факт, что Европа значительно пострадает от сильного евро. С одной стороны, объемы европейского экспорта действительно могут снизиться. Но с другой — сильная валюта повысит привлекательность вложений в европейские активы и усилит приток капиталов. К тому же укрепятся международные позиции ЕС, и евро потеснит доллар в качестве мировой резервной валюты.

Обсудить на форуме

Вверх

Версия для печати		Отправить почтой
Оценить статью		Ваш комментарий