Потерянная независимость

Наталия ГУЗЕНКО, фото Сергея ДОЛЖЕНКО

Председатель Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Анатолий Балюк советует не доверять супердоходности ПИФов

В интервью Контрактам Анатолий Балюк рассказал о том, что:
1) не хочет напрямую подчиняться Кабмину
2) директора многих компаний не знают, что такое капитализация
3) компании выйдут на фондовый рынок, когда станет опасным уклонение от налогов
4) вкладывать в инвестфонды рискованно

Индекс ПФТС с начала года обвалился почти на 28,8% (на 24 апреля 2008 года). Это влияние мирового финансового кризиса?

— Индикатор украинского фондового рынка падает, несмотря на позитивные темпы роста промышленности. Мировой финансовый кризис вынуждает инвесторов выводить деньги из ценных бумаг и вкладывать в нефть, золото. Однако наши компании пострадали намного меньше, чем в других странах: в Украине нет реального оборота биржевой торговли, а значит, не стоит говорить о сумасшедших убытках. Мы пока находимся на периферии мировых фондовых рынков, другое дело, что финансовый кризис сильно повлиял на экономику Украины. Прогнозируемые 17% инфляции в 2008 году где-то на 70% привнесены извне. Никто не предполагал, что перенаселенные Индия, Индонезия и Китай откажутся от традиционного для них риса и перейдут на зерно: увеличение спроса на продукты питания со стороны развивающихся стран привело к глобальному дефициту продовольствия. И никто не прогнозировал, что так сильно подорожают энергоресурсы.

16 января, когда обвалились мировые фондовые индексы, на ПФТС пропал свет, торги приостановили. Некоторые брокеры считают, что ЧП спланировали. Так что же случилось?

— Не знаю. Мы сейчас расследуем это происшествие. Возможно, возникли проблемы со светом, а может, это были некие махинации.

Руководство многих украинских компаний, в отличие от своих западных коллег, довольно спокойно воспринимает падение котировок своих предприятий. Почему?

— Это все наша ментальность. Многим красным директорам нравится проводить планерки, распекать отделы сбыта и комплектации, но что такое капитализация компании, они не знают. С другой стороны, такое равнодушие к котировкам акций родной компании обусловлено непрозрачностью налогообложения — фондовый рынок не будет работать, пока предприятия уклоняются от уплаты налогов. В России, например, после того как менеджмент ЮКОСа посадили за уклонение от уплаты налогов, крупный бизнес массово вышел на биржи и начал зарабатывать на росте стоимости своих акций. Украинские компании начнут бороться за котировки, когда уклоняться от налогов станет опасно. В этом случае инвесторы будут оперировать реальной, а не оцененной журналистами стоимостью компании, начнутся массовые выходы на IPO. Уже известно, кто владеет украинскими банками. Думаю, что скоро фондовый рынок станет таким же открытым. На биржевой площадке будет котироваться 300 эмитентов, реально сражающихся за свою капитализацию.

У нас вот такой рынок!

Но сейчас в Украине нет даже законодательной базы, необходимой для развития фондового рынка, многие инвестиционные инструменты не работают. Украинцы получают на руки большие суммы, объемы депозитов в банках скоро достигнут 200 млрд грн, а объемы вложений физлиц в небанковские инструменты ничтожно малы. Нынешняя ситуация на фондовом рынке делает инвестиции в акции, облигации очень рискованными. Нет нормальной депозитарной, биржевой систем, рынка заявок. Вступление в ВТО — большой успех для Украины, но при этом стыдно признаться мировому сообществу, какой у нас механизм регуляции фондового рынка. Вместо закона об акционерных обществах существует закон о хозяйственных обществах в редакции 1991 года: без профильного закона, где должны быть определены условия создания, функционирования, ликвидации АО, очень сложно создать акционерное общество. За всеми разъяснениями по части их функционирования обращаются к нам. Отсталость чревата большими рисками для финансового сектора Украины. По требованиям ВТО мы открываем рынок для иностранных игроков — торговцев, страховых компаний. Но украинские компании, не защищенные законодательно, не смогут с ними конкурировать. Сейчас вроде бы правительство зашевелилось, подготовлено около 18 законопроектов, регулирующих рынок.

Когда эти законопроекты станут законами?

— Не знаю. Парламент начинает работу, и через три минуты спикер закрывает заседание Рады. Все законы относительно компаний по управлению активами, ценными бумагами и институтов совместного инвестирования проходят через множество инстанций и очень медленно рассматриваются. Но, с другой стороны, может, и хорошо, что инвестиции в фондовые инструменты в Украине пока не популярны — мировой фондовый кризис коснулся украинской экономики не так сильно, как могло быть. Но это лишь отговорка — надо привыкать к тому, что мы уже интегрированы в мировое сообщество. В связи с вступлением в ВТО и проведением в Украине Евро-2012 многие западные компании заинтересованы в нашей стране: высокий внутренний спрос, либеральная экономическая система. На рынке сейчас суета: пришли представители мировых бирж — российских, Франкфуртской, Варшавской, представители Лондонской биржи присматриваются. Интерес иностранных игроков к нашему фондовому рынку станет катализатором для его объединения в некую консолидированную систему. У Украины есть все основания стать хотя бы региональным фондовым центром, но для этого нужна единая биржевая система и единый депозитарий.

Почему эмитентам не дать возможности выбирать между двумя депозитариями?

— Депозитарий — это ключевой элемент финансовой системы, орган учета прав собственности. В независимом Межрегиональном фондовом союзе сейчас хранится 99,987% всех ценных бумаг украинских эмитентов, в Национальном депозитарии — 0,013%. Правительство свои бумаги вообще хранит отдельно — в депозитарии при Нацбанке. Получается, что бумаги Минфина — это для взрослых, а бумаги частных Азовстали или Криворожстали — детские игрушки, которые можно хранить где угодно. Нужно перестроить всю депозитарную систему: уйти от регистраторов, отказаться от документарной формы существования бумаг. Это сделает невозможным существование двойных или тройных реестров, снизится вероятность рейдерских атак. Рынок успокоится, уменьшится количество недружественных захватов и поглощений. Центральный депозитарий должен быть непубличным органом, который обеспечивает переход прав собственности. Инвестор почувствует себя уютно, зная, что его ценные бумаги находятся в серьезной институции, обеспечивающей их сохранность. Весь мир пришел к системе — одна биржа (единая биржевая система), один депозитарий. Все идут к консолидации.

То есть вы считаете, что, кроме ПФТС, другие биржи стране не нужны?

— У нас сейчас 10 бирж, и даже ПФТС сложно назвать нормальной биржей. Ее учредители, которые у меня были за минуту до интервью, в очередной раз поражались постоянным сбоям в работе системы. Думаю, нужно говорить о консолидации существующих бирж и приходе инвестора с новейшими биржевыми технологиями.

А вообще не имеет значения, одна или две биржи будут в Украине. Рынок сам определит, какая модель ему нужна. Но, бесспорно, все сделки должны происходить на биржах, потому что во время биржевых торгов какие-либо махинации практически исключены. Например, правительство должно котировать на биржах бумаги государственных предприятий, чтобы знать их стоимость, повышать капитализацию через биржу, получать максимально высокую цену за актив при продаже.

Насколько реален заявляемый в рекламе уровень доходности инвестфондов?

— Да, с рекламой ПИФов на мостах и заборах нужно бороться. Комиссия как раз собирается законодательно ограничить использование такой рекламы. А доходность самих ПИФов мы сейчас проверяем. Может, они со 100 грн заработали 72 грн и назвали это 72%-ной доходностью. Я не верю в эти тысячи и сотни процентов и предостерегаю инвесторов относительно вложения денег в ПИФы, обещающие манну небесную.

Открытые и тем более закрытые ПИФы пока очень рисковые инвестинструменты. Потенциальные инвесторы должны понимать, что, вкладывая в закрытые фонды, можно получить 1000%, а можно и 0%. Вообще закрытые фонды часто используют как инструменты для оптимизации налогообложения. Об этом знаем мы, правительство, налоговая администрация. Все на это закрывают глаза, оправдываясь: мол, такая оптимизация стимулирует развитие финансового сектора.

ПИФы контролируемы государством?

— Жестко. Есть четкие критерии их регистрации, руководство этих фондов постоянно отчитывается перед нами. Но мы не можем обеспечить надлежащего уровня надзора. Просто не хватает денег и специалистов.

Конституционный Суд признал неконституционным положение закона о Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, согласно которому комиссия подчиняется президенту. Как переподчинение Кабинету министров повлияет на работу регулятора?

— Для меня остается загадкой, почему Конституционный Суд, принимая такое решение, не переговорил ни с одним из членов комиссии. Вообще-то мы никогда напрямую не подчинялись президенту. Для того чтобы регулятор фондового рынка был максимально независимым, процедуру назначения членов комиссии в свое время сделали максимально сложной: президент подает кандидатуры — парламент утверждает. Увольняли по той же схеме. Мы регулировали фондовый рынок точно так же, как независимый Нацбанк регулирует банковский сектор — была какая-то защищенность. Каким будет новый порядок, пока не знаем. То ли правительство начнет вносить кандидатуры в парламент, то ли членов комиссии будут назначать и снимать по желанию Кабмина. Надеюсь на мудрость разработчиков нового порядка. Не может комиссия зависеть только от правительства — в этом случае в ГКЦБФР, как независимом финансовом регуляторе, нет смысла. Проще сделать комиссию департаментом Кабмина.

Карьера чиновника

С 24 июня 2004 г. — глава ГКЦБФР

1997 г. — первый помощник премьер-министра, руководитель службы Минфина, руководитель службы Минтранссвязи, советник президента Украины

1992 г. — эксперт службы вице-премьер-министра Украины, начальник отдела внешнеэкономических связей Минэкономики

1988 г. — преподаватель Полтавского кооперативного института, специалист сектора внешнеэкономических связей Главного планово-экономического управления Полтавского облисполкома

1985 г. — окончил КГУ им. Т. Г. Шевченко

21 января 1963 г. — родился в селе Радивоновка Полтавской области

Обсудить на форуме

Вверх

Версия для печати		Отправить почтой
Оценить статью		Ваш комментарий