Кабмин запланировал эмиссию
Якобы ради удешевления кредитов

Правительство начало очередную кампанию по увеличению объемов кредитования экономики. Нацбанку предложили дополнительно напечатать 3 млрд грн

О возможной эмиссии заговорили после того, как стало известно о появлении проекта постановления Кабинета Министров о кредитовании коммерческими банками инвестпроектов предприятий. Во исполнение этого постановления Министерство экономики якобы предложит НБУ провести целевую эмиссию в объеме 3 млрд грн, средства от которой предоставят коммерческим банкам под ставку рефинансирования для кредитования инвестиционных проектов сроком на 2–3 года с процентной ставкой для заемщика до 12% годовых.

Правительство навязывает...

Кабминовская схема кредитования, обсуждаемая сейчас финансистами, очень похожа на формулу, по которой с украинскими банками работают иностранные кредиторы типа Европейского банка реконструкции и развития или Немецко-украинского фонда. Банкам будут предоставлять средства, за счет которых они и будут кредитовать своих клиентов. Правда, те должны завоевать право на льготное кредитование во время конкурса. Пока правительство не утвердило постановление, которое бы определяло требования к претендентам на кредиты.

Впрочем, «призовой фонд» уже определен: заемщик получает гривневый кредит под 12% годовых (НБУ рефинансирует коммерческий банк под учетную ставку 8%) сроком на 2-3 года. Для сравнения: средняя кредитная ставка по кредитам в национальной валюте сейчас составляет около 25%, средняя продолжительность кредитования — 6–12 месяцев. Предприятия, достойные почти бесплатных кредитов, будет определять Межведомственная комиссия.

...НБУ противостоит. Пока

Подавляющее большинство банкиров убеждены в том, что Нацбанк не в состоянии вынести на своих плечах эмиссионный риск 2002 года. Убеждены в этом и в НБУ: на дополнительную эмиссию, которая составит 6% всего госбюджета, не рассчитывали при разработке денежно-кредитной политики. Поэтому при условии внеочередного печатания денег следует пересматривать состояние всех монетарных показателей, индекс инфляции и среднегодовой курс гривни к доллару.

При условии выпуска на рынок 3 млрд грн банкиры не исключают валютного кризиса уже осенью. Дополнительная эмиссия может стать как бы детонатором, который сработает сразу после возобновления деловой активности на финансовых рынках. Не следует забывать, что НБУ и без того не прекращал накачки рынка эмиссионными средствами, выкупая ежедневно избыточное предложение американской валюты на межбанковском валютном рынке. С начала года до 12 июля денежная масса увеличилась на 7,14 млрд грн (15,7%) — до 52,7 млрд грн. НБУ пытался разместить часть средств на аукционах по рефинансированию, но продать удалось только 10% от предложенных рынку 2 млрд грн.

Главной причиной игнорирования финансистами ресурсных предложений НБУ стали условия рефинансирования: до сих пор обязательным условием для рефинансирования остается залог в виде государственных ценных бумаг, которые банкиры не рискуют приобретать на большой срок. Кредитные портфели банкиры наращивали сами: с начала года кредитные вложения коммерческих банков увеличились на 4,5 млрд грн (или на 16,2%) — до 32,3 млрд грн. Тем временем средняя процентная ставка по банковским займам снизилась с 29,6% до 24,8% годовых.

Последствия разбалансирования ресурсного и валютного рынков спрогнозировать почти невозможно. Можно только оглядываться, в частности проанализировать, к каким результатам (снижению курса нацвалюты и повышению уровня инфляции) приводило увеличение такого показателя, как денежная масса, в предыдущие годы (см. таблицу).

Влияние денежной массы на курс гривни и инфляцию

По данным Минэкономики и НБУ

Слово за Национальным банком, который должен вскоре принять или отклонить правительственное предложение об эмиссии.

Андрей ПЕРЕВОЗНЯК

---

мнения специалистов

Александр ШЛАПАК, министр экономики:

— Источник кредитования — средства коммерческих банков. Однако, если им для этого понадобится поддержка рефинансирования, они должны иметь гарантии, что обратятся к Нацбанку и получат необходимую поддержку. Поэтому мы с НБУ рассматриваем ситуацию, чтобы под инвестиционные проекты, предложенные коммерческими банками, оказать поддержку в виде рефинансирования со стороны НБУ. В Кабмине говорилось о том, что в нынешних условиях в Украине увеличение денежного предложения может происходить только путем мультипликации, т.е. через банковскую систему. Безусловно, мы выступаем за то, чтобы денежного предложения было больше.

Антонина ПАЛАМАРЧУК, вице-президент АУБ:

— Сегодня на счетах банков сосредоточено около 14 млрд грн вкладов населения, еще 20 млрд грн остается на руках украинцев. Стоит задуматься, почему они не несут свои деньги в банки, за счет которых банкиры могли бы увеличивать объемы кредитования. Тогда эмиссия была бы не нужна. Это недоверие, причем не просто к банковской системе, а к самому государству. Для этого есть основания. Достаточно сказать, что на сегодняшний день мы имеем два проекта закона о налогообложении физических лиц. В обоих заложено налогообложение средств, размещенных на банковских депозитах.

Станислав АРЖЕВИТИН, председатель правления банка «Ажио»:

— В государстве есть средства, которые следует рационально использовать. Нельзя взваливать инвестиционные проблемы на Национальный банк и решать их только за счет эмиссии. Приоритеты должны быть изменены. Инвестиционным источником должны стать вклады населения, т.е. необходимо как можно активнее использовать этот источник, кредитуя за его счет реальный сектор экономики. А не просто издавать какие-то распоряжения. Инвестиционную проблему надо решать комплексно. Процентные ставки по кредитам упадут только при условии наличия большой денежной массы. Однако увеличивать денежную массу нужно не административным, а рыночным путем.