«Нефтегаз» сбросит активы

Эксперты прогнозируют, что и другие крупные компании в ближайшее время проведут ревизию «зависших» корпоративных активов с точки зрения эффективного управления

На прошлой неделе некоторые информагентства распространили информацию о том, что наблюдательный совет крупнейшей в Украине компании «Нефтегаз Украины» планирует рассмотреть предложения правления об упорядочении портфеля корпоративных активов (пакеты акций, доли и паи в непрофильных предприятиях) путем продажи его доли. Решение мотивировано тем, что некоторые пакеты акций и паи не дают существенных рычагов влияния на деятельность соответствующих компаний или не приносят дивидендов.

Тем не менее даже «аннулированное» сообщение о возможном сбросе корпоративных активов получило широкую огласку в кругах банкиров и фондовиков. В первую очередь потому, что самые существенные из запланированных НАК операций — это предложение продажи пакетов акций (от 35% до 8%) довольно солидных банков — Укргазбанк, «Финансы и Кредит», Брокбизнесбанк и т. п. Теоретически их продажа могла бы существенно повлиять на перераспределение влияния в банковском секторе.

Финансовые аналитики рассматривают несколько возможных сценариев реализации банковских пакетов «Нефтегаза». Например, некая компания из числа кредиторов банков, чьи пакеты предлагаются к продаже, захочет взять эти акции, чтобы как-то влиять на денежные потоки в банке ради возвращения кредита. Другой вариант — может найтись компания, которая, выкупив пакет, попытается постепенно «захватить власть» в банке. Третий — сами банки могут выкупить пакет, чтобы не допустить первых двух сценариев. Как замечают эксперты, сейчас в Украине банковские акции интересны только в виде крупного пакета с возможностью влиять на стратегические решения банка — фондовому рынку акции банков пока не интересны.

Близким к «крупному» из предложенных на продажу является только пакет «Нефтегаза» в банке «Финансы и Кредит». Однако редкая форма собственности — паевое акционерное общество (НАК — 35%, F&С Realti — 35% и 29,9% — «Аскания») — предусматривает первоочередное право выкупа долей другими совладельцами. Только если среди них желающих не найдется, разрешение на покупку «нефтегазовской» доли предоставляется третьим лицам. Поэтому надеяться на быстрое развитие событий в этом случае не приходится.

Акции «Нефтегаза» в Укргазбанке тоже могли бы представлять определенный интерес. По оценкам фондовиков, именно у Укргазбанка пока самый высокий уровень капитализации из всех украинских банков. Однако долгая поэтапная процедура «вливания» «Нефтегаза» в число акционеров банка снизила его долю до не совсем привлекательных, как для стратегических планов покупателя, 13,62%. Предлагаемая к продаже доля НАК в Брокбизнесбанке (8,3%) не существенна. Поэтому специалисты считают наиболее реальным, что этот пакет выкупит кто-то из нынешних акционеров с целью усилить свою роль в банке.

Основным эффектом огласки (или умышленного «слива») планов «Нефтегаза» в отношении «лишних» активов эксперты считают возможное «пятно» на имидже НАК. Ведь такой массовый сброс своей доли в таком количестве компаний свидетельствует о неумелом менеджменте. Заметим, что монополист добычи и транспортировки газа НАК «Нефтегаз Украины» в 2001 году сократил чистую прибыль по сравнению с 2000 г. в 3,8 раза — до 215,49 млн грн. Необоротные активы компании к началу этого года составляли 9 млрд грн, оборотные — 21,36 млрд грн, текущие обязательства — 24,06 млрд грн, долгосрочные — 2 млрд грн.

Ситуация с «Нефтегазом», по мнению специалистов, подтолкнет руководство других крупных компаний к «ревизии» собственных активов с точки зрения более эффективного управления.

Елена НАГОРНАЯ

---

Комментарии экспертов

Геннадий ПОЛИЩУК, председатель правления Укргазбанка

— Сначала НАК предложил банкам-соакционерам (думаю, и другим предприятиям) выкупить принадлежащие ему пакеты акций. Наш банк отказался покупать этот пакет, тем более, что была предложена некорректная цена. Насколько я знаю, и другие акционеры отказались покупать эти проценты. Думаю, пакет НАКа так и зависнет.

Наталья НАПАДОВСКАЯ, руководитель службы PR-банка «Финансы и Кредит»:

— Банк «Финансы и Кредит» положительно воспринял решение НАК о продаже своей доли. Нам кажется, такой шаг даст банку возможность найти более эффективного владельца. Интересные предложения о покупке этого пакета мы получали еще до решения НАК.

Роман САЗОНОВ, руководитель финансовой компании «Сократ»:

— НАК, имея много активов, наконец начал задумываться над эффективностью их управления. Это очень хорошо. Нефтегаз пытается отдать то, что ему никакой пользы не приносит, но кто-то другой сможет использовать предлагаемые пакеты акций с большей эффективностью. Хочется надеяться, что вывод из такой ситуации сделает и государство, вынужденное быть заинтересованным в появлении все большего числа реального бизнеса, который, соответственно, будет выплачивать реальные налоги.